BOSS直聘（2076）是一个主要在线招聘平台，通过手机原生及基于人工智慧作出推荐的直接招聘模型，连接求职者与企业。其业务亮点包括强大的用户参与度及低成本招聘。平台的收入主要来自在线招聘服务，占总收入的85%至87%。短期内，受惠于招聘需求回暖及蓝领招聘表现优于白领。中期则透过增强的AI技术及新商业模式获得增长，尤其是中小企业的支付用户增长。长期来看，随著在线招聘渗透率的提升及业务扩展至海外市场，BOSS直聘有望稳定增长。

第三季招聘需求显著回升，BOSS平台的新职位发布量同比增长25%。企业用户增长速度超过求职者，使得招聘市场的供需关系改善。管理层预期，随著经济恢复，在2026年将吸纳3500万新用户，以带动收入增长。集团季度盈利同比增长为69.9%，利润率为27.74%，而过去12个月的营运毛利率则为30.97%，另外，过去12个月的资产回报率为5.58%，而过去12个月的股本回报率为13.48%。

集团的正面催化剂包括以其推荐基于人工智慧的直接招聘模型，在中国在线招聘行业中处于领导地位。平台专注于提高用户体验和招聘效率，并瞄准蓝领及中小企业市场，进一步扩大用户基数。另外，2025年预计收入将达到82.5亿元人民币，同比增长12.2%。调整后的净利润也有望达到35.5亿元人民币，获得利润率为43%。公司的毛利率持稳在85%以上，显示出良好的运营效率。而且企业活跃用户增长超过求职者，证明供需关系明显改善。新职位发布量增长25%，显示出市场需求的强劲复苏。

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 26.3 倍，市场给予集团的预测市盈率为 2.4 倍，较追踪市盈率为低。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到0.11倍，而市账率则为 3.46 倍，以估值计算不算太过高。BOSS直聘上个交易日以 80.40 港元收市，全日上升 1.95 港元或 2.48%。集团过去5年的平均Beta值为 0.41，系统性风险低于大市，在近日资趋向寻找低波幅的股份下，BOSS直聘的股价表现相信会有继续向好的机会。股价在52周最高位曾见 97.8 港元，而最低位则曾见 44.65港元，以现价 80.75 港元计，股价较 50 天线低 7.92%，不过，现价则较 200 天线高出 8.05%，因此，股价未有过高的情况。现时，市场上有6位分析师对BOSS直聘仍然有进行调研覆盖，而目标价范围由56港元至111港元，现时目标价的平均值为92.5港元，现价然有25%的上升空间。

BOSS直聘－Ｗ(2076.HK)自今年7月25日至今年11月19日期间，股价录得3.46%的升幅，该期间共录得2.08 亿港元的资金流入，当中大户占其中的1.24 亿港元，而散户则占当中的0.85 亿港元，大户对散户资金流比率为 1.5 比 1 (见图1)，反映大户投资者仍然能主导未来的股价走势。至于同期大户投资者的坐货比率最高曾升上41.01%，其后逐步由高位回落，并曾一度最低跌至 -11.42%水平，反映大户的入货意欲相对低，令到股价由9月中开始作出回调。不过，随著股价逐步回落至偏低水平，开始吸引大户投资者再度入市，至于11月19日当日则已回升上 -3.34%，反映大户资金动力正在改善中。

BOSS直聘的股价在去年11月自44.75港元的低点展开反弹，逐步形成一浪高于一浪的上升趋势，最高曾达97.8港元后触及顶部。随著股价在10月失守20日移动平均线后出现疲弱，经过数次调整后，前日曾下探至77.45港元，这一价格刚好对应自44.75港元的上涨幅度的38.2%回调目标。虽然股价多次回落，但同期的9天RSI指标未明显跌破30，显示出整体趋势尚未完全转弱，反而或有望在技术支持下重获上行。投资者可以把握此机会，在股价回调至38.2%目标时进场，并期待股价重新攀升至市场预测的目标位。以90港元作为下一个阻力位，只要股价不跌破77.60港元，便相信不会诱发投资者减持，市场将期待回升至90港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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