摩根士丹利上调对人民币汇率的短期预期，预计人民币兑美元在岸价今年首季将触及6.85，今年底时则为7算，此前预期两者均为7.05；又预期明年将加速升抵6.8。

摩根士丹利经济学家邢自强等人在报告指出，由于出口强劲，因此上调人民币汇率预期，在美元走软背景下，预料人民币短期内还有进一步上涨空间。然而，鉴于通缩因素和美元反弹可能会在下半年构成阻力，大摩的今年底人民币目标价仍略低于市场预期。

至于一篮子货币，大摩预计，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数将维持在目前水平98至99附近，然后在2027年进一步上涨至100左右，预计在2026年和2027年，中国出口势头将保持强劲，从而为人民币名义汇率提供稳定的支撑。

料内地今年继续出现通缩

大摩补充指，今年中国可能会持续通缩，尽管或有所减弱，进而继续抑制实际有效汇率并支撑出口。人民币快速升值可能仍不受青睐，当经济仍面临通缩压力时，本币快速升值或会削弱可贸易部门的名义收入基础，并通过进一步降低进口价格来强化低迷的价格预期，因此过早制造强势货币可能会阻碍而非促进再平衡的过程。

大摩又指，上调人民币汇率的预期，对除日本以外的大多数其他亚洲货币的溢出效应有限。过去一年，除马来西亚令吉和印尼盾外，其他大多数亚洲非日本货币的走势，受离岸人民币的影响有所减弱。