步入新一年，市场继续关注本港商业房地产市场及对于银行资产素质的影响。金管局副总裁阮国恒表示，本港商业房地产相关不良贷款率仍具挑战性。至于银行整体的不良贷款率，由于市场仍面临不确定性，包括美国息口政策，以及地缘政治风险等，故此不会预测其是否已见底。

进一步下调P息或影响银行盈利能力

息口方面，阮国恒表示，香港主要银行最优惠贷款利率(P)在今次减息周期已累计下调 0.875厘，已抵销由 2022 年至 2024 年加息周期的升幅。现时最优惠贷款利率已回到 2021年的水平，进一步下调的空间有限。如果香港银行进一步调低P息，但没有相应地降低存款利率，会对净息差构成额外压力，并可能影响银行盈利能力。

他解释，市场预计美息将继续回落，而港息趋势上将跟随。香港零售银行净息差在 2025年首 3季收窄至 1.47%，去年同期则为 1.50%。自 2024 年 9 月起美国踏入减息周期，港元利率随着美联储减息而下跌，零售银行净息差持续受压。

港元拆息回落也能为经济活动带来支持

香港零售银行整体除税前经营溢利，在2024年及2025年首三季仍录得温和增长，但盈利上升主要由非利息收入增长所带动。即使净利息收入由于银行持有债务工具等附息资产增加而在 2025 年首三季稍微回升，但其对利润增长的贡献仍较 2024 年前为低。

不过，阮国恒也指出，市场需要留意的是，其实即使P不再下调，不少贷款利率包括按揭及企业贷款，均以香港银行同业拆息（HIBOR）计算，有助舒缓还款压力，对于经济活动望能带来支持。

近九成未偿还银行按揭贷款以HIBOR为定价参考

他引述数据，截至去年 11 月底，接近九成未偿还银行按揭贷款以HIBOR作为定价参考。现时主要银行的 H 按利率为一个月利息期的 HIBOR+1.3%，封顶利率为3.25%。换言之，当一个月 HIBOR 下跌至 1.95%以下时，供楼利息会跟随下跌。