巴拿马最高法院于上周四（29日）裁定与长和（0001）就巴拿马运河两端港口的特许经营权合同违宪，并且宣布取消合约，目前两个码头由马士基接手。消息公布后长和于上周五（30日）下泻4.6%。摩根大通最新发表的报告指出，由于相关讨论在去年初已进行，认为出现有关结果不令人意外，又指出前述提及的2个港口仅占长和EBITDA不足1%，相信影响有限。

该行又指出有关新闻标题看似属负面，但认为未必会对长和出售海外码头业务计划带来破坏。该行指出事两个巴拿马港口是出售计划中，政治上最敏感的部分，如果巴拿马码头退出，可能反而让包括贝莱德财团、中美政府等多方更容易就条款达成共识，尽管最终的形式或规模可能与原计划不同，例如，港口可能分别出售给不同买家，而不是单一财团。

不过该行又指出，要获得所有各方同意仍是一项挑战，但即使没有港口出售，长和仍在寻求其他方式释放价值，包括潜在的零售业务分拆以及电讯业务上市。从基本面来看，摩通相信长和正步入温和的盈利复苏轨道，未来三年复合年增长率4%，维持“增持”评级，目标价68元。

瑞银﹕巴拿马两码头占长和整体EBITDA不足1%

另一大行瑞银指出，巴拿马两个港口仅占长和旗下和记港口EBITDA的5%，以及长和整体EBITDA的0.8%，但基于长和早前进行的出售部分港口业务，包括两个巴拿马港口，故对长和来说事件存在下行风险。

不过，瑞银又指，外电曾报道，长和正在考虑将港口交易拆分为多个部分，并采用不同的股权结构。瑞银予长和“买入”，目标价67元。