腾讯挫半成 绩后遭大摩削目标价11.6%至650元 续予“增持”评级
撰文： 张伟伦
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腾讯（0700）已于周三（18日）公布业绩，去年第4季经调整溢利同比增加17%至646.9亿元人民币，略逊预期。在业绩公布后，摩根士丹利调低该公司目标价11.6%，由735元下调至650元。
外电引述大摩报告称，腾讯正在加大对基础模型（混元3.0）、元宝等新人工智能产品和GPU的投资，这些前期投资将在短期内施压公司利润率。
大摩下调腾讯2026和2027年非国际财务报告准则下营业利润6%至7%，以反映更高的AI相关的投资，预计腾讯2026年收入将增长10.8%，非国际财务报告准则下的营业利润增长5%。
2025年9月11日，腾讯的标志在中国北京中国国际服务贸易博览会（CIFTIS）展位展示。（Reuters）
拟今年对AI投资翻倍
大摩指出，腾讯在2025年对新AI产品投资180亿元人民币，预计2026年将超过翻倍。长远看，腾讯在AI领域的投资有望释放新的增长机会，重申对公司的“增持”评级。
腾讯股价今日（19日）早段下挫，曾低见520.5元，最新报523元，跌5%。