一场战争，足以改变环球经济格局。美国及以色列在今年 2 月底联手攻击伊朗，导致包括最高领袖哈梅内伊在内的多名伊朗军政高层死亡。不过，随著新的人事任命，伊朗政权运作未见受影响，其革命卫队更宣布封锁能源及航运进出要道﹕霍尔木兹海峡。此举导致包括中远在内的多间航运公司，被迫停止波斯湾一带的航运，直接冲击全球能源供应及商品贸易。
受此动荡影响，油价一度急升至逼近每桶120美元，全球经济前景顿时蒙上了一层阴影。

战争推高油价　各行各业临冲击

香港多个行业亦受到冲击，为了缓冲油价上升带来的成本压力，国泰等多间航空公司接连宣布上调燃油附加费，累计加幅已超过1.7倍。

与此同时，政府为了缓解巴士等公共交通行业面临的营运困难，宣布截至今年6月，将减免隧道费50%，并向营运商及司机就每公升柴油提供3元的现金补贴。

在宏观经济方面，国际货币基金会（IMF）受今次战事影响，将全球经济增长预测下调至3.1%；亚洲开发银行亦指出，今年亚太区内的经济增长将放缓至5.1%，同时预测通胀率将升至3.6%。

由此可见，这场战事不仅导致中东地区陷入战乱、死伤枕藉，更沈重打击了全球经济前景，甚至冲击环球金融市场。虽然多个国家在此局势下沦为输家，但事物总有两面，今次战事中仍有两大“赢家”：其一是美国，另一个则是中国。

由经济到市场　一场战争的冲击

战事爆发以来，霍尔木兹海峡处于被封锁边缘，仅有少数商船能通过有关航道。由于伊拉克及科威特等位于波斯湾内的产油国，其生产的原油需要取道霍尔木兹海峡运往日本及韩国等亚洲各国，当商船难以通过该海峡时，便刺激油价大幅急升三成至逾百美元，直接冲击相关国家或地区的经济发展。

日本及韩国股市因此一度大幅下跌，其中韩国股市在今年3月3日（即战争开始不久），单日下挫12%，并一度触发熔断机制，反映出能源供应问题直接打击了投资者信心。此外，投资者担心通胀升温，导致美国联储局年内难以重启减息；在减息憧憬可能落空的情况下，香港股市同样受到波及，恒生指数在整个3月份累计下跌1,842点或 6.9%。据《彭博》于3月底的报道，截至今年3月底，战争已促使环球股市市值蒸发了14万亿美元。

多元市场的连锁反应

除了股市外，贵金属、债市及汇市同样受到冲击：

贵金属： 黄金价格在3月初时一度跌穿4,100美元。

汇市： 投资者将资金转入具避险功能的美元，推动美汇指数重上100大关。因此，包括韩圜在内的多种货币均面临沽压，韩圜兑1美元不仅失守1,500大关，更跌至2009年以来的低位。

债市： 作为市场参考指标的10年期美国国债孳息率，在战事爆发前处于4厘以下，但在美国总统特朗普宣布要求伊朗达成协议的前夕，曾高见4.44厘，反映出一向被视为接近零风险的美国国债，同样面临被投资者抛售的压力。有统计指出，截至上月下旬，战事已导致债市蒸发了2.5万亿美元，可谓一石激起千重浪。

其后，美国及伊朗两国在特朗普公布的协议“死线”前夕，宣布停火两周，让双方有时间磋商协议。期间商船获准在霍尔木兹海峡航行，消息公布后，油价大跌逾10%并回落至 100美元以下。环球股市及汇市随即上扬，跌势较深的韩国股市亦于4月8日单日急升7%。

美伊协议能否订立　决定油价往后走向

虽然美伊双方暂时停火，但是外界一直对于双方能否最终达成协议抱有疑问。双方于4月11日经过约21小时谈判后，负责今次谈判的美国副总统万斯宣布，未能达成协议兼且会返国；美军更从上周一（13日）上午开始，封锁伊朗所有港口。其后再有新进展，特朗普于周一指出接获伊朗一方来电，对方表示希望达成协议，并且于上周二（14日）暗示，美伊双方将会重返谈判桌，消息让投资者紧张情绪再次舒缓，但却反映出事态发展充满变数。

早于谈判开始前，BOK Financial Securities的交易高级副总裁Dennis Kissler就曾指出，事情仍未结束；他同时强调，需要看到海峡完全畅通无阻，WTI原油价格才能触及每桶 80 美元左右的低位，但他认为这种情况不会在未来两周内发生。

另一间投资银行高盛的分析师亦指出，仍然预期油价面临偏向上行的风险。高盛的基本预期是：从上周末开始，经由海峡的能源运输量将开始逐渐增加，随后波斯湾原油出口量，将在一个月内逐步恢复至战前水平。在这种情况下，布兰特期油在今年第三季的均价预计为每桶 82 美元，第四季均价则为 80 美元。不过高盛亦警告，若果霍尔木兹海峡再度关闭多1个月，布兰特期油今年的平均价格将超过每桶100美元。

Enverus石油天然气分析师Carl Larry表示，每一日都充满变数，但在虚幻变成现实之前，油价在90美元看起来是一个稳固的底部。

俄国暂无需临制裁　美中两国成战事最大赢家

战事爆发以来，多国经济饱受能源价格高企的冲击，无疑是这场局势中的输家；然而，亦有不少国家在冲突中获益，俄罗斯便是其中之一。自2022年2月入侵乌克兰后，俄罗斯遭到美国及欧盟等多国制裁。特朗普曾指出，若有国家向俄国购买石油，便会遭受“二级制裁”，即向美国出口的货品将面临更高关税。然而，伊朗战事爆发导致油价急升，促使美国政府宣布对已装载石油、并已在海上航行的俄国油轮临时解除制裁，让俄罗斯得以意外获得巨额石油收益。

美国：能源与金融的双重获利

当然，俄罗斯并非最大赢家，真正的赢家是中国与美国。作为能源净出口国，美国直接受惠于油价攀升，当地能源股全面走强；日本首相高市早苗日前更表示，将增加向美国购买石油。

据杰富瑞全球经济学家莫希特·库马尔（Mohit Kumar）指出，中东冲突令各方得失各异，而美国经济受油气价格上涨的冲击最小。同时，战事引发资金避险需求，资金转入美元稳定其汇价；另一方面，阿联酋等中东国家在遭到伊朗攻击后，反而加强了与美国的联系，进一步巩固了美国与盟友间的关系。

中国：清洁能源转型与人民币崛起

至于中国，其影响力则体现在外交与能源结构两方面。中国在战事中扮演居中斡旋的角色，赢得国际尊重；更重要的是，作为全球最大的清洁能源生产国，中国能协助各国摆脱对中东石油的依赖。德意志银行私人银行部门新兴市场投资总监邓智杰指出，中国处于独特位置，可协助日本、韩国与印度等国在急于寻求能源多元化时，提供转型所需的设备。

巴克莱银行首席中国经济学家常健亦补充，过去十年的再生能源建设，已显著降低中国对能源冲击的敏感度，石油与天然气在中国发电中仅扮演次要角色。

石油美元体系的动摇

另一方面，战事亦可能有助于提升人民币的地位。德意志银行的报告指出，中东石油一直是“石油美元”主导全球贸易的关键，但特朗普对伊朗发动的战争，可能为人民币的崛起打开大门，削弱美元数十年来的主导权，甚至促使“石油人民币”体系应运而生。

报告总结，如果中东局势导致石油美元体系的裂痕进一步恶化，美元作为世界储备货币的地位将面临明显影响。一个在国防和能源上更自给自足的世界，也将是一个减少美元储备的世界。事实上，当前的冲突可能正是对石油美元体系的一场“完美风暴”。