四月份已完满结束，由于上月本港法定假期较多，整体港股投资气氛较为淡静。幸得内地股市上月连番创新高，港股最终在四月份累升988点，并以25766点作结。尽管港股四月录得升幅，但整体表现仍远逊其他亚洲市场。其中，日本、韩国等股市不仅创下历史新高，成交更十分突出。上证指数亦累升5.6%，突破4,100点大关。深成指数及创业板指数亦录得可观升幅，后者更累升15%，创下7个月以来最佳表现。 反观香港市场表现则令人十分气馁，截至昨日（6日），恒生指数仅收于26,213点，仅升穿26,100点的100天平均线，惟仍未能触及26529点的四月份高位。

投资者不禁要问，何时才有机会挑战今年高位28065点？何时才能再创高峰？到底能否追赶其他亚洲股市的强势？即使手持水晶球，恐怕也难以找到明确答案。

踏入5月，港股确实有个好开始。首个交易日（4日）恒指一度急升549点，高见26326点，最终升319点，收报26095点。但由于正值内地五一假期，缺乏北水支援，当日成交仅1,769亿元，外间普遍视此为“干升”，未能作准。 话未说完，本周二（5日）受美伊局势再度紧张、美股道指急跌逾500点拖累，港股一度急挫405点，低见25690点，尾市跌幅收窄至197点，收报25898点，再度失守26000点关。北水仍在休假，成交进一步萎缩至1,222亿元（扣除半日市因素），创去年10月6日以来新低。值得一提的是，其他强势的亚洲市场并未受美伊紧张气氛波及，继续稳步上扬，韩国综合股价指数更升穿7000点，高歌猛进。

而万众期待的北水，终于在五一劳动节假期后载誉归来，内地股市重开后亦不负众望，继续承风破浪：上证指数升至4160点，逼近4200点水平；深证成指一度突破15500点，最终急升352点，收报15459点。在内地股市亮丽的升势带动下，港股亦有所表现，但仅以26213点收市，表现只能用“乏善可陈”形容。

北水重临下，成交终于突破3,000亿元，总算带来些许安慰。 笔者认为，港股走势强差人意，主因很大程度受股王腾讯（0700）持续疲弱拖累。昨日在内地股市创新高利好下，大部分蓝筹股均有上升，但腾讯却仍要急跌，更跌穿4月低位463元，低见460.2元，再创52周新低。按现时走势，460元重要支持位相信亦易被攻破，前景确实令人忧虑。

在股王持续不振下，相关衍生产品如资产挂钩票据（ELN）及股票挂钩投资（ELI）不断触发行使价，而投资者熟悉的牛证及期权产品，在股价每况愈下之际，只会不断被“收回”，淡友趁势发难，持续摧毁多头，成为股价连番受挫的主因。未来除非腾讯推出新的AI等产品，或公司改变策略进行适当回购，否则前景未敢乐观。再者，由于腾讯在恒指权重较重，若其走势未见改善，恒指相信只会在25600至26400点之间上落。 笔者建议投资者继续“炒股不炒市”。近日香港地产市场气氛普遍回暖，地产股股价亦因而水涨船高，不妨多加留意。当中信和置业（0083）给人实而不华的稳健感觉，值得关注。

笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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