SpaceX将于周五（12日）挂牌，曾准确预测金融海啸、电影《沽注一掷》原型人物之一的知名投资者Steve Eisman，却指出该公司因大力发展人工智能（AI）业务导致资本支出急剧上升，财务负担加重。尽管他目前并无计划沽空SpaceX股票，但对招股说明书中的数据感到忧虑。

艾斯曼周一（8日）接受访问时表示，SpaceX资本密集程度是IPO招股文件中最值得关注的环节。“若回到2023财政年度，比较收入与资本开支，当时资本开支只占收入42%；但最新一季比例已飚升至215%。”他认为，资本开支激增，主要源于SpaceX大举投资AI基建。

艾斯曼指出，SpaceX近年积极将自身重新定位为AI服务与基建公司，而非单纯的太空科技企业，这条转型路线正是导致财务负担沉重的核心原因。他直言不认为马斯克（Elon Musk）旗下AI模型Grok具领先地位，即使该公司已与顶尖AI初创Anthropic签订运算合作协议，仍未能改变他对其资本效益的悲观判断。

指科企从轻资产转向重资产

艾斯曼补充，过去一周最重要的财经新闻是Google母企Alphabet公布的800亿美元融资计划，这清楚反映整个科技业正从“轻资产”商业模式全面转向“重资产”，各大企业以惊人速度兴建数据中心。不过他批评：“尽管投入了天文数字的资金，大型语言模型与代理AI的成果固然令人惊艳，却难以形成差异化。市场高度商品化，用户在各平台之间频繁切换，根本没有护城河可言。”

艾斯曼并无否认马斯克过去成功往绩，但他重申对SpaceX过度依赖高昂AI投资的担忧。他直言：“整家公司就其未来而言，是全押注在AI身上，而非太空业务，亦非星链（Starlink）。”