韩国个股杠杆ETF产品，近期成为市场人士及监管机构关注。继韩国监管机构对允许有关产品发行，当地央行指出产品会加大单边交易后，当地有国会议员呼吁实施将产品退市等纠正措施。

保守派国民力量党议员、前总统候选人安哲秀在社交平台发文，呼吁对追踪三星电子和SK海力士的韩国杠杆ETF采取包括退市在内的强力纠正措施。他写道，韩国综合股价指数（KOSPI）“已沦为赌场”，此类产品是“彻头彻尾的政策失败，每天都在蚕食数万亿韩元的企业价值和国民财富”。其言论加剧了政策制定者和投资者对这些ETF风险的担忧。此类产品旨在实现标的股票两倍回报，其机械化的再平衡过程迫使它们在价格上涨时买入更多、下跌时卖出更多，可能放大市场波动。

韩国央行亦认同有关产品会增加单边交易的可能性。据《韩联社》报道，韩国央行在提交给国民力量党议员朴成勋的书面回复中表示：“鉴于三星电子和SK海力士占韩国股市总市值和成交额的一半以上，扩大单一股票杠杆ETF投资规模，可能进一步加剧市场集中度。”

央行忧加大单边交易情况

韩国央行表示，随著企业经营状况或市场预期发生变化，资金流入和流出增加，这类产品可能放大单边交易。此外，一旦市场出现回调，散户投资者的损失可能进一步扩大，而ETF赎回增加或投资组合再平衡，也可能加剧相关股票价格波动。据《韩联社》报道，韩国央行计划加强监测单一股票杠杆ETF对股市和金融体系的影响。

虽然韩国股市近期走势波动，但是仍然获得大行高盛看好。该埔全球投资研究亚太组合策略团队于周日（5日）发布韩国股市下半年策略框架称，2026年上半年，韩国综合指数上涨92%，在亚洲主要市场中表现最强。涨幅主要来自盈利预期上修，AI相关科技硬体和半导体股票贡献了绝大多数回报，年初以来，韩国市场87%的回报来自这两个板块。具体来看，排名前两位元的存储芯片股（三星电子和SK海力士）对指数上半年涨幅的贡献接近90%。这两家公司的市值权重已升至56%，盈利权重更高达72%。分析师指出，这种集中并非估值泡沫，而是盈利的真实反映。但集中度过高也意味著大量基本面同样改善的公司被市场忽视，为下半年的选股机会埋下伏笔。

据《彭博》报道，南韩执政党共同民主党议员李彦周早前表示，散户投资者日益将这些工具用作长期持有，可能助长更多投机性资金流动，最终损害投资者和整体经济。她质疑急于上市这些ETF的券商是否“在国内市场培育了另一种投机工具”。

而《彭博》汇编的数据，当地所有个股杠杆ETF的合计管理资产规模已膨胀至14.05万亿韩圜(折合约91.7亿美元)。追踪这两家公司的14只杠杆ETF本月均录得下跌，与芯片制造商本月以来的跌幅一致。

高盛料韩股朝12000点进发

高盛分析师称﹕“虽然波动率已经上升，并可能维持高位，但更广泛的主题机会、持续快速的盈利增长，以及有吸引力的估值，应会推动综合指数迈向12个月12000点目标。”

这轮上涨的特殊之处在于：指数涨得很猛，但估值并没有同步擡升。韩国市场前瞻EPS预期接近上修200%，前瞻市盈率反而小幅压缩。换句话说，指数不是靠投资者愿意付更高倍数撑起来，而是盈利预期在追著价格跑。但风险也在这里。市场广度已经明显变窄，综合指数创新高的同时，上涨/下跌股票比率跌至疫情以来低位。行情集中在少数AI瓶颈和记忆体受益股上，下半年如果继续上涨，波动可能比上半年更大。

上半年，记忆体行业的基本面仍强。快速增长的算力需求、创纪录的供给缺口、持续定价能力，以及相对低估值，都在支撑记忆体股继续成为韩股核心资产。但如果盈利上修速度放缓，前期落后的板块可能补涨。AI投资周期正在从“记忆体”扩散到电力基础设施、半导体设备、工业自动化和应用层。对应到韩国市场，机器人、防务、造船、能源基础设施，都可能成为下一批受益方向。

野村料短期内芯片股升势短期内续维持

此外野村资产管理首席策略师Hideyuki Ishiguro在报告中表示，由于对存储市场供需状况的担忧，以及杠杆ETF获利回吐，全球芯片相关股票承压，但料中期的升势仍将持续。

野村指出，人们担心中国记忆芯片制造商的崛起可能会令存储市场状况恶化，以及南韩上市的杠杆半导体ETF持仓调整引发获利回吐，这是芯片股下跌背后的原因。短期内，股票价格受供求关系和投资者情绪驱动。

不过，野村认为，芯片制造公司仍具有从AI相关的盈利增长和不断扩大的自由现金流中获得上涨动力，预计芯片股的上涨趋势将在中期内持续。