韩国芯片生产商SK海力士股价于周一（13日）闪崩，全日跌幅逾15%。除了受到韩国监管机构拟压抑当地股市杠杆外，券商韩国投资证券（KIS）对SK海力士在今年第二季盈利预测，低于市场预期有关。其后专注于半导体与AI基础设施领域的顶级研究机构SemiAnalysis发布报告《在他人恐惧时保持贪婪(Be Greedy When Others Are Fearful)，于报告内指出SK海力士的DRAM定价与盈利依旧强劲》指出，SK海力士2026年第二季度及未来的DRAM盈利将保持强劲。

经历“黑色星期一”后，SK海力士股价在今日（14日）早段反弹逾4%，最新报186.3韩圜，升1%。不过在港挂牌的XL二南方海力士（7709）却延续上日跌势，报56.82元，跌幅达5.1%，成交额为37.58亿元。

今早股价反弹逾3%

SemiAnalysis发表的报告称，尽管近期市场有一些杂讯以及定价方法的修订，研究团队对SK海力士2Q26 DRAM业绩的正面乐观预期保持不变。

该行预计DRAM综合平均售价（ASP）按季将大幅增长约45%；DRAM营业利润预计将达约55万亿韩圜；这一强劲增长主要受到通用型DRAM（Commodity DRAM）定价环比飙升约60%的支撑，同时HBM（高频宽记忆体）价格在季度内仅有低个位数的变动（意思是相对稳定或小幅上涨)。

分析师指出，虽然完全理解投资者近期对记忆板块波动的担忧，但依然认为SK海力士以及其他记忆体龙头企业是目前半导体领域中风险回报比最好（best risk-reward opportunities）的投资机会之一，特别是在经历了一段调整之后。

KIS于日前发布的报告内，预测SK海力士第二季度营收为80.9万亿韩圜，营业利润为60.4万亿韩圜，分别同比增长264%和556%。不过该机构预计营业利润将较65万亿韩圜的市场预期低8%。

KIS对SK海力士盈利预测不及市场预期

分析师Chae Min-suk表示：“由于高频宽记忆体（HBM）在销售额中的占比高于竞争对手，其平均售价涨幅低于市场平均水准。从第三季度开始，随著HBM4进入全面量产和销售阶段，平均售价涨幅将与市场平均水准趋于一致。”

KIS估计，第二季度DRAM和NAND平均售价分别较上一季度上涨约30%和50%。该机构还将今年和2027年的营业利润预期分别较此前下调9%和11%。

Chae Min-suk表示：“这并非源于对业绩的担忧，而是根据已签署的长期协定，对价格假设作出更加现实的调整。随著存储芯片行业转向3至5年的长期协定合同结构，企业价值将取决于较高盈利能力能够持续多久，而非季度平均售价的增长率。”