韩国投资者正在经历去杠杆阶段，触发当地股市于周一（13日）下跌约9%，其中芯片生产这SK海力士股价下泻逾15%。受到有关企业股价下挫，追踪相关公司的新型杠杆产品正大幅下跌，令偏好利用这类工具追求放大收益的韩国散户投资者面临巨额亏损风险。

据外媒汇编资料，自5月底上市以来，追踪三星电子和SK海力士的十余只杠杆ETF价格已接近腰斩。

KODEX SK海力士ETF较高位跌6成

其中，资产管理规模达34亿美元、规模最大的KODEX SK海力士单一股票杠杆ETF自上市以来累计下跌约45%，较6月高点回落逾60%。

在香港挂牌的XL二南方海力士（7709）的资产规模，由高位的超过1,300亿元，缩减至421亿元，缩减规模约900亿元。

Fibonacci Asset Management行政总裁郑仁允表示：“这些杠杆ETF的大幅下跌对散户投资者尤其沉重，因为许多人似乎将它们视为长期投资，而非短期交易工具。此类ETF的巨额亏损可能削弱散户投资者买入半导体股票的意愿和能力，使市场未来的复苏更加依赖外国机构资金流入。”

外资累沽逾1100亿美元韩股

另一方面，今年以来，外国投资者已累计从韩国股市撤出近1,100亿美元资金，创下历史新高，单计6月份净卖出金额为307.2亿美元。主要原因是为避免韩国股市快速攀升导致其投资组合配置比例失衡，这使得韩国国内散户投资者承担了大部分买盘。

继6月份买入42.4万亿韩圜后，韩国散户投资者本月已累计净买入13.2万亿韩圜KOSPI股票。

截至7月14日，散户用于投资KOSPI股票的融资余额为28万亿韩圜，6月24日曾创下29.8万亿韩圜的历史新高。法国里昂证券首席股票策略师Alexander Redman表示：“韩国仍然是我们投资组合中超配比例最高的市场，但我已经开始减仓。让我担忧的是，目前市场主要由散户主导，因为他们大量使用融资交易。”

在外资沽出股票时，韩国投资者则积极入市接货，当中有不少投资者更采取杠杆方式参与。截至周一（13日），韩国全市场累计超过‌120万‌杠杆散户帐户触及保证金追缴线。其中约‌32万至36万‌帐户已被券商全额强制平仓，导致本金清零，部分帐户甚至倒欠券商负债。单在周一，强制平仓总额为3,442亿韩圜，为年内最大规模的孖展挟仓。

据券商和外资机构的总测算，近一个月散户杠杆总实际损失约2.15万亿韩圜（约14.4亿美元）。估算148万至155万户被券商完全强制平仓、本金归零的爆仓账户料介乎40.5万至46万户，其中20至30岁年轻散户占比62%，主要押注三星电子、SK海力士两倍杠杆ETF。

机构认为，韩国杠杆空头Gamma效应短期无法消除，万亿级杠杆抛压仍未完全出清，震荡风险尚未解除。不过本轮下跌并非行业基本面反转，而是高位拥挤杠杆仓位元遭遇宏观冲击后的集中去杠杆行情。

另一方面，据《韩国时报》，韩国金融监管部门将于周四（16日）召开高级别会议，讨论单一股票根杠杆ETF的风险及应对措施。此次会议预计将在韩国政府宏观经济与金融问题协调机制“F4会议”框架下举行，韩国财政经济部、金融委员会、金融监督院以及韩国央行官员将共同出席。

近期韩国股市波动持续加剧，单一股票杠杆ETF正受到监管机构和市场参与者越来越多的关注。各方认为，这类产品已成为推动股价剧烈波动的重要因素。知情官员表示，监管部门近几天一直在内部协调相关方案，但目前尚未最终确定政策方向。市场讨论的可能措施包括提高保证金要求、限制每日价格波动幅度以及调整杠杆倍数等。不过监管官员认为，上述措施可能只能起到暂时缓解作用，难以从根本上解决市场波动的结构性原因。