大和发表报告指，SK海力士第二季收入79.3万亿韩元，环比增长51%、同比增长257%；经营溢利60.5万亿韩元，环比增长61%、同比增长557%，均低于该行及市场预期约7%，主因DRAM产品组合欠佳导致销售均价升幅低于预期。

管理层对下半年展望正面，预期DRAM出货量第三季环比增长约10%，产品组合持续改善，包括HBM4及1cnm DRAM。

报告指，公司管理层因ADR相关限制未有提供股东回报具体细节，惟预期SK海力士将于下半年公布盈利反弹及额外股东回报计划。公司已与约10名客户签订平均五年期的长期供应协议，定价结构有助对冲市场波动及锁定需求能见度。

大和认为SK海力士近期股价调整过度，建议投资者趁低吸纳，重申“买入”评级，惟因应存储器同业估值下调，将目标市盈率由9.38倍下调20%至7.5倍，12个月目标价由360万韩元下调至300万韩元。

SK海力士股价惨遭腰斩 多方巨头展开了激烈交锋

海力士今日﹙30日﹚收报132.2万韩元，自高位惨遭腰斩有余。尽管二季度营收飙升至79.32万亿韩元，营业利润达到60.54万亿韩元，但因略低于市场预期（预期64.22万亿韩元），加之对未来行业竞争的焦虑，亮眼的利润率被利空情绪直接完全稀释。

针对SK海力士的未来，多方巨头展开了激烈交锋：

熊方：BNK投资证券（韩国“神算”券商）

曾经在指数高位精准预言暴跌的BNK证券，昨日再度补刀，将目标价大幅下调至148万韩元（此前已从高位下调至185万韩元）。

在韩国证券界，大幅下调目标价等同于下达“卖出呼吁”。

核心逻辑：连续两季业绩不及预期；虽然需求放缓，但芯片巨头们仍在“竞争性扩产”；中国厂商崛起竞争加剧。尽管短期超跌，但反弹空间受限。

牛方：里昂证券（CLSA）

里昂则力挺海力士，维持“高度确信跑赢大市”评级。

核心逻辑：股价自高位回落50%，利空已充分定价。由于先进制程复杂性与新厂爬坡缓慢，2027年前存储供应仍将偏紧。大模型向Search和Agentic AI进化，云厂商算力缺口巨大，需求坚如磐石。

资金面：摩根大通（JPMorgan）

小摩指出，韩国股市经历了惨烈的杠杆ETF平仓潮后，对冲基金约90%的去杠杆进程已完成，筹码结构已降至具有吸引力的区间。随着短期情绪利空释放，市场具备估值修复的基础。