美国联储局主席沃什上任后已超过2个月，外界仍在摸索其货币政策取态。城堡证券表示，沃什承诺遏制通胀、但未解释具体如何实施，这给投资者制造了新的不确定性。

尽管沃什多次表示，美联储需要压低已连续五年超过目标水准的消费者价格涨幅，但美联储上周再次维持利率不变，即便有三名政策制定者支持立即加息。

沃什认为长债息上扬已收紧金融条件

相反，沃什认为，近期美国国债收益率上升已经收紧了金融条件，使市场发挥了部分美联储收紧政策的作用。他还暗示，在货币政策框架评估后，联储局可能重新考虑是否应继续将其首选通胀指标作为当前政策基准。投资者对此作出反应，抛售长期美国国债，推高通胀预期，导致美元和股市下跌。

城堡证券欧洲、中东和非洲地区固定收益销售主管Nohshad Shah在报告中写道，这些市场变动凸显了“对政策框架可信度或清晰度的挑战”。

影响政框架可信度

Nohshad Shah在报告中表示，依赖市场收紧金融条件存在形成负反馈迴圈的风险。长期借贷成本上升会促使联储局等待更长时间再加息，而这反过来可能导致投资者要求更高的通胀溢价和期限溢价，进一步推高收益率。他写道﹕“联储局维持利率不变，是因为市场已经收紧；而市场收紧，又是因为联储局维持利率不变。”