环球债市出现抛售潮，包括美国在内的多国债息飙升，创下数十年高位，而中国则呈相反走势。外电报道称，境外发行人转向少数融资成本相对较低的市场，推动了中国熊猫债发行成长，募集所得的低成本资金正加速流向海外。而今年以来发行的熊猫债中，超过40%明确将募集所得汇出境外使用，涉及金额不超过1,308亿元人民币，无论是出境债券数量占比，还是资金规模，均创历史新高。

超过40%明确将募集所得汇出境外使用　创历史新高

据彭博汇编的数据显示，今年以来，非中资背景的境外发行人通过熊猫债融资1155亿元人民币，是去年全年的两倍，接近2023年总额的六倍。与此同时，外资发行人占年迄今熊猫债发行的比重达到47.1%，为2009年以来最高。

离岸人民币债券市场同样快速扩张。彭博汇总的数据显示，今年以来点心债发行已经超过去年创下的纪录，达到1万亿元人民币，非中资发行人的占比从23%升至35%。

非中资发行人占比升至35%

报道称，中国的低利率环境，为境外发行人提供了全球少有的低成本融资渠道。随著境内外利差扩大和跨境融资限制放松，资金外流规模仍有成长空间，并可能进一步推动人民币的跨境使用。与此同时，资金加速出境也将考验监管层如何在推动人民币国际化与防范跨境资本流动风险之间取得平衡。

标普信评信用研究与技术部总监王雷表示，随著政策松绑，以及外资所占比越来越大，熊猫债推动了人民币升级成一种跨境融资的货币。资金出境后，可以用于境外贷款、贸易结算或者是投资等，熊猫债对提升人民币在全球贸易中的占有率起到一定作用。

截至本周四，中国10年期国债息在1.68%附近，远低于美国同期限国债殖利率5.23%和日本的3.09%。在内需疲弱、通膨低迷背景下，市场对中国利率进一步下降仍有预期，与全球主要经济体的融资成本形成鲜明反差。