“罗杰斯（Jim Rogers）对市场大趋势的掌握无人能及。”——巴菲特（Warren Edward Buffett）。他在2025年准确预言：委内瑞拉、伊朗将产生剧变、杜拜受波及、白银会大涨别卖……现在，他又看到怎么的未来？特朗普关税、美中关系持续紧绷、通膨升温，股市与大宗商品震荡不已……世界正在激变中，投资什么才会赚？2025年，他在新加坡“全球华人财富管理与传承”峰会上，更语出惊人的宣布：我已全面清空美国股票。并直言：2026年，不论是美国或全球都将爆发问题。他为何如此断定？依据是什么？（以下内容节录自《世界激变，如何投资》。）
文：罗杰斯

特朗普政权，世界正陷入混乱

Q：特朗普（Donald Trump）政权推出的政策，正让世界陷入混乱。

罗杰斯：世界确实正被美国总统的言行与政策耍得团团转。过去虽然也曾出现过像英国前首相戴卓尔夫人（Margaret Thatcher）般，为世界带来巨变的政治家，但戴卓尔夫人拥有坚定的政治理念，世人明白她的诉求，也很清楚她的思维模式与下一步行动。

相较之下，特朗普的思维与行动往往难以预测。这是因为特朗普缺乏哲学与政治理念。他是一个令人难以理解的存在，且频繁改变主意。从这个意义上来说，他可以被视为典型的民粹主义者（Populist）。更极端的说，他可能每天早上都根据报纸或电视如何报导他，来改变自己的想法与行动。

他的政策并非全是坏事，或许也有好的一面。然而，当“惊喜”频繁发生，人们与市场就会变得疑神疑鬼，被不安情绪所笼罩。结果便是导致经济与社会的不稳定。

遗憾的是，我也无法预测他下一步会做什么，以及这将对世界经济或市场产生什么影响。唯一可以确定的是，他是美国总统，且至少还会在那个位子上待几年。

Q：特朗普关税对世界经济与市场，带来什么样的影响？

罗杰斯： 特朗普关税将成为改变战后框架的重要转捩点。自1990年代以来推动全球高速成长的经济体制，将宣告终结。

第二次世界大战后，美国以“自由且公正的贸易”为大原则，确实带动了全球经济的成长。当时建立了一套国际经济系统，由强大的美国经济支撑自由贸易体制，并透过美国爆发性的消费惠及全球。日本是这套体制最大的受益者，而近期则是成长为“世界工厂”的中国。

然而，随着美国债务膨胀，许多美国国民开始认为，由美国承担成本来维持“自由且公正的贸易”体制是不可持续的。曾经为美国带来繁荣的贸易系统，如今已变成对美国极为不利的系统。因此，他们认为必须改变现状，否则将无法守护自己的生活。

在这种背景下，特朗普被视为他们的“救世主”而登场。为了回应这些期待，他将政策从自由贸易转向了保护贸易。

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关税甜头短暂，危害长久

罗杰斯：我当然不支持保护贸易。关税最好尽可能取消，无论是对同盟国还是敌对国都一样。关税虽然自古以来就存在，但从长远来看，对任何人都不利。短期内，受关税保护的产业或许能从中获益，但就长期而言，这对所有人都是有害的。

回顾历史就能明白，在开放、自由贸易活跃的时代，经济会增长，人民的生活也更加富足。十六世纪大航海时代，世界贸易量飞跃性扩张，实现了全球规模的经济增长；十九世纪后半至一战前的数十年间，人、事、物、金钱自由往来，诞生了许多后来被称为“跨国企业”的公司。

此外，1990年代冷战结束后，在美国的主导下确立了全球经济体制，世界贸易量随之暴增。所谓的“金砖国家”（BRICS，是由新兴市场国家组成的国际组织，其创始会员国为巴西、俄罗斯、印度、中国。目前有十个国家参与，除前面四国外，还包含：南非、埃及、埃塞俄比亚、伊朗、沙特阿拉伯、阿联酋）等新兴经济体崛起，带动全球经济大幅成长。

此次关税的强化措施，显然与上述趋势背道而驰。正如1930年代经济大恐慌后，主要国家将经济区块化并提高关税，导致全球贸易量一度萎缩近70%的历史事实所显示，强化关税显然是一项错误的政策。

然而，之所以仍要强化关税，原因在于，以特朗普为代表的许多政治家认为，这样做能暂时保护自己的支持者。并且，当本国经济恶化时，多数国民也会变得排外，开始认为原本应属于自己的财富被外国人夺走了。

事实上，日本在过去历史中也曾有过保护主义时期。战后初期，日本采取了强力的保护主义政策，并一度奏效。但日本的政治家与官僚明白， 保护贸易长期而言弊大于利，因此日本转而致力于尊重自由贸易体制，并开放国门。结果，日本经济得到成长，成为世界上最富裕的国家之一。

观察日本历史，日本曾数次积极开国扩大贸易，且都在那些时期实现了巨大成长。虽然我对日本历史并非了若指掌，但据说在大航海时代，也就是日本的安土桃山时代（编按：织田信长与丰臣秀吉统治的时代，当时的“朱印船贸易”非常发达）到江户时代初期，日本积极进行海外贸易，那是日本经济史上成长最快的时代。从战后至今，日本成为“贸易立国”并实现飞跃性成长，国民也享受到富饶的生活。

日本是个小岛国，因此应该持续保持对外开放。新加坡虽然比日本小得多，但作为一个开放的贸易国，它因此获得了成功与繁荣。最近日本似乎开始出现一些保护主义或排外主义的言论，这是一个令人忧心的动向。

提高关税能让制造业回流？这是幻想

Q：关于“提高关税就能让制造业回归美国”的观点，您怎么看？

罗杰斯：我不得不说，这是个极为愚蠢的想法。美国的人力与物价成本过高，即便用关税保护国内产业，也很难在美国国内制造出廉价的产品。过去英国陷入经济危机时也曾有过类似的讨论，但制造业最终并未回流英国。假设真的在美国国内生产，结果也只能被迫标上高昂的价格。

最终，大多数国民会意识到，引进国外廉价生产的物资，反而能让生活过得更富足。但人们需要一段时间才能理解，并学到这个教训。翻开历史就能明白这一点，但他们显然不了解历史。而当人们察觉时，往往已经为时已晚，再也回不去原本的体制了。

Q：关于特朗普关税，美日之间正进行关税协商。听说担任美方代表的财政部长贝森特（Scott Bessent），年轻时曾在您的公司实习？

罗杰斯： 他和我一样就读耶鲁大学，据说原本想当记者，但最后决定投身金融界，便来我公司实习。当时他非常热衷于学习任何关于投资的事物。

那段时间，我正决定要骑摩托车环游世界，对于在纽约的投资工作并不太投入。在他进来公司后不久，我就离开美国，所以我不记得与他有过太多的私人谈话。坦白说，我并不完全了解他具体是个怎样的人。我只记得他和我一样出身美国南部，是个聪明且勤奋的青年。

但从熟悉他的人口中听来，大部分对他的评价都很高。有人说他“能敏锐且精确的感知市场氛围变化”，也有人说他“为人低调、诚实，且冷静得令人惊讶”。即便并非出于私交，但我认为他确实是个诚实且值得信赖的人。

正因为他是这样的人，对于特朗普下达的指示，他应该会诚实并竭尽全力的执行。贝森特是近年来少见认真尝试重建财政的财政部长，虽然过程必然充满困难，但他的态度仍值得肯定。

特朗普和贝森特想改善美国经济、提升人民生活的愿望应该是一致的。然而，只要特朗普是个民族主义者，且其政治理念基于“美国优先”，他们的行动就会让其他国家的人民感到痛苦，并引发各种问题。即便美国的情况能暂时改善，若其他国家的情况恶化，最终这种负面影响还是会反噬到美国自身。

书名：世界激变，如何投资

作者简介：罗杰斯（Jim Rogers），1942年出生于美国阿拉巴马州。于耶鲁大学取得历史学位、牛津大学取得哲学学位后，进入华尔街工作。1970年与索罗斯（George Soros）共同创立量子基金（Quantum Fund），在10年内创造了高达4200％的惊人报酬率。

37岁退休后，在哥伦比亚大学教授金融课程，同时担任电视与广播节目的评论员。2007年移居新加坡。他与华伦巴菲特、索罗斯被誉为“世界三大投资家”。著有《投资大师罗杰斯，人生、投资养成的第一堂课》、《危机时代》、《投资大趋势》、《投资大师罗杰斯给宝贝女儿的12封信（畅销回馈版）》等书。

译者简介：张宇恒，曾任出版社编辑。从翻译中看见世界的更多面貌，并期许自己在这条路上持续迈进。

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