春节前夕，全国黄金饰品集散地深圳水贝黄金珠宝交易中心迎来年度消费高峰。市民趁著近期金价回调理性入市，小克重金饰与投资金条热销，勾勒出新春“淘金”的鲜活图景。然而，同属贵金属阵营的白银柜台却呈现另一番景象，白银溢价飙升远超市场接受水平，导致柜台前无人问津。

今年1月30日国际黄金市场突发史诗级跳水，现货金自5594美元/盎司历史高位断崖式下挫，盘中最大跌幅超过12%，创下近40年最大单日跌幅。2月2日单日再次跌超10%，最低触及4403美元关键支撑位。受联储局减息预期推迟、美元指数强势反弹及避险资金快速撤离三重利空共振，全球贵金属市场骤然降温。这轮剧烈回调也迅速传至A股，黄金概念板块重挫，1月30日至2月2日两个交易日内板块平均下跌6.4%。

此前因金价冲高而积压的消费需求，在价格回调后迅速释放。截至2月12日，水贝金条价格报1163元人民币/克，较1月底1411元的销售价格大幅回落，价格回调成为撬动市场消费的重要驱动力。

据《华夏时报》报道，水贝多家黄金柜台反馈，价格回调后市场客流量显著回升，消费场景火热。金项链、金手镯等传统金饰持续走俏，而公仔、奥特曼等小克重吊坠凭借新颖款式成为年轻消费群体的新宠，柜台从开门至打烊始终处于忙碌状态。

本轮消费热潮中，马年纪念金钞也成为最亮眼的爆款单品。这款重1克、售价约1100元（人民币，下同）的金钞因印有卡通马图案契合马年氛围，不仅卖到断货，工厂因春节放假无法补货，就连小量库存也引来同行打听转售。

从客群结构来看，水贝黄金年货的消费主力清晰分为三类，各有诉求。备婚情侣成为核心刚需群体，临近春节扎堆选购婚戒与“三金”，水贝“当日金价+工费”的透明计价方式突显性价比优势；年轻消费群体则将小克重、款式新颖的黄金吊坠作为新年礼物首选，注重颜值与实用性结合；返乡客群趁节前空闲，购买黄金既可供自身佩戴，也可作为送给家人的礼品。

一位返乡选购的市民表示，相较于千元红包，1克重的马年金钞兼具纪念意义与保值属性，“纪念、理财一举两得”，这一观点成为不少返乡客群的消费共识。

一位拥有8年水贝柜台销售经验的从业者称，价格回调的及时性与稳定性成为撬动刚需释放的关键杠杆。除此之外，节前刚需的不可替代性构成本轮市场火热的基础盘。她进一步表示：“春节买黄金是国人延续已久的消费传统，无论金价涨跌，婚嫁、赠礼、为老人孩子添饰讨吉利等刚需始终存在。”在她看来，当下水贝黄金消费者已摆脱“追涨杀跌”的盲目性，“不追高、不抄底，趁价稳回调到位按需入场”成为主流共识。有消费者观望半个月后入手金手镯，直言“刚需入手，只要比高位便宜就不亏”。

白银价格跳水　货源紧俏亦无人问津

与黄金市场火热形成鲜明对比的是，水贝白银市场在价格同步回调后，却陷入“货源紧俏但无人问津”的尴尬局面。1月底白银市场同样经历史诗级跳水，单日跌超36%，成为本轮贵金属价格波动的重灾区。截至2月12日，水贝白银价格报27.8元/克，较1月底38.1元的价格明显回落，盘价下调本应成为激活市场的契机，但实际情况却是白银柜台门可罗雀。

“一整天都见不到一个正经客户，偶尔有人驻足询价，一听价格，扭头就走。”这种冷热反差让上述从业者直呼“刷新认知”，发出“大家都是贵金属，咋就差这么多？”的感慨。

她分析，白银市场冷清的核心症结在于1月底金银跳水后市场逻辑重构，而白银自身的多重问题集中爆发，让消费者彻底失去了消费与投资的意愿。其中溢价的超预期上涨是最直接原因，直接抵消了盘价回调带来的所有利好。据其介绍，以往白银的市场溢价仅几毫钱一克，最高也不超过一两元，而从2025年11月开始，白银溢价迎来疯涨，一路飙升至6元、10元/克，部份料商甚至放弃溢价计价，直接采取一口价模式销售，下游商家拿货不仅需要争抢，还必须接受高溢价。

这直接导致白银的实际销售价格与消费者的预期严重脱节，当前白银大盘价仅20元左右/克，叠加溢价后终端售价达28元/克。从业者坦言：“盘价跌了，实际售价没跌，还比以前贵了”，成为不少询价消费者的直观感受，而商家也无法对这一价格体系做出合理解释，只能看著客户流失。

水贝从业者表示，当下水贝白银市场呈现“货源紧俏但没人敢拿”的怪圈，根源在于料商的惜售行为。1月底白银价格飙涨至116美元/盎司时，不少料商在34元/克的高位回收了大量白银，而后续白银的单日暴跌让料商出现明显亏损，为了避免“割肉”，料商选择惜售并擡高溢价，即便货源紧张也不愿低价出货。这让下游商家陷入两难：拿货价格过高则终端无人问津，不加价销售则自身面临亏损。

另据此前报道，有档口老板表示，目前白银行情太不稳定，不敢给出价格，直言“现货白银一度暴跌36%，创出历史最大日内跌幅，太可怕了”。报道提到，水贝商家陈峰的档口里有十根银条，都是几天前香港、广深客户的高点预订货，档口老板称，“都买在了高点，超30元/克”，没想到不过几天，这批投资者已经亏损了合共近10万元。“15公斤银条，有人出24.7元/克，就有人出24.2元/克”，包括其在内的档口已不敢回收银条，“怕砸在手里”。

水贝从业者介绍，同时低价渠道的白银还出现含铁、含锡的品质问题，正规渠道则货源紧俏、价格高企，消费者出于对品质的担忧，干脆对白银敬而远之。而白银自身的属性短板，比如零售端刚需缺失与价格高波动性，成为其无法与黄金抗衡的根本原因。而黄金则兼具消费刚需与避险属性，白银需求则主要集中在工业领域，零售端消费需求相对薄弱，尤其是在春节消费场景中，既无人将白银作为赠礼选择，也极少有人囤银保值，刚需的缺失让白银在春节消费旺季中先天不足。同时白银价格波动远大于黄金，1月底单日36%的跌幅让消费者对其抗跌性产生严重质疑，即便盘价回调，高溢价也让消费者觉得“捞底也不划算，万一再跌，亏得更狠”。

更为关键的是，白银的变现渠道远不如黄金通畅，成为消费者入市的最后一道障碍。水贝市场内多数柜台不接受白银回收，即便有柜台回收，也会将回收价压至极低水平，消费者在购买前便会产生顾虑，直接打消消费与投资意愿。而白银本就小众的客户群体，在此次溢价混乱与价格波动后，仅剩的小量投资者也选择持币观望，大家都在等料商扛不住降价，无人愿意成为白银市场的“接盘侠”。