全球美西方的债市收益率都在狂飙。30年美债收益率已经冲破了5.3%创了2007年以来的新高。G7国家英国 30Y：5.32%，德国30Y：3.58%，法国30Y：4.43%，意大利30Y：4.51%，加拿大30Y：4.02%，日本30Y：4.13%，基本都创了20年的新高，或者说正在创新高的路上。

西方发达国家的长债收益率持续飙升，为什么会飙升呢？最通俗的来说，就是卖的人多，买的人少，买盘不足，卖家为了能卖出去，不断的提高收益率吸引投资者。自从矽谷银行暴雷之后，美西方的银行体系基本都能从联储局那边拿到无限制的借贷刺激政策，一旦手头上的流动性出了问题，就直接拿手上的国债到联储局去抵押，基本都能拿到足额资金。所以从这个角度看，并非是短期的流动性问题影响到这些长债的收益率。

对应的就是长债价格在一路崩跌。30年期美债的期货价格，已经从最高的180，跌到现在只剩下108，跌没了40%；意思是，如果有银行机构在2020年高位买入30年期美债，现在已经面临40%的浮亏。之前破产的矽谷银行，就是在2020年买入太多的美国长债，出现太多浮亏后，又遇上了挤兑潮，不得不抛售美债，把浮亏变成实亏，于是就破产了。

回头看，2000年互联网泡沫破裂后，联储局就开始大幅降息，之后由于美国利率一降再降，到了2008年就一度降到0利率，所以美国长债收益率也是一路单边下行。在2020年的疫情危机大放水中，30年期美债收益率一度跌到1.4%的极低值。而在此之前，2012年-2019年，30年期美债收益率整体是在2%-3%的正常范围内震荡。然后在2022年联储局激进加息后，30年期美债收益率就开始大幅上升，从最低的1.4%收益率，涨到现在5.32%收益率。这意味着什么？

举个例子，现在美国30年期房贷利率已经涨到了6.7%。10年期国债收益率，是市场实际利率的锚定。30年期国债收益率上升，那么美国30年期的房贷利率也会随之上升。长债收益率，会影响市场的实际贷款利率。所以，这相当于是市场在帮联储局加息。并且是在经济资料降低联储局加息预期的情况下，长债收益率仍然不管不顾的在继续上升。

说穿了，这是市场对于美国长债不信任的结果。市场在用脚投票抛售美国长债，从而压低了长债价格，从而推升了长债收益率。有着全球资产价格之锚外号的10年期美债收益率，最近也涨到了4.736%，虽然还没有突破5%的阈值，创出近年来新高，但也处于一个比较危险的态势。一旦10年期美债收益率涨破5%，可能就是本轮世界金融危机爆发的信号，是一个观察视窗。

美债价格一跌，整个西方国家的长债价格都在跌，长债收益率都在涨。因为西方国家的金融市场是高度一体化，是一荣俱荣一损俱损。前国际金融协会首席经济学家、现任布鲁金斯学会高级研究员Robin J Brooks的最新报告，标题是“G10”长债全崩了，这里的G10就是西方国家，或者说西方金融体系的关联方，包括美债、日债、英债、德债。其中提到：“债券市场已经不再对传统的‘利好消息’买帐，这是一个非常令人担忧的信号。”

Brooks认为，日本的长期收益率此前受到了极其严重的强行干预，其隐藏在背后的“影子收益率”其实要高得多。人为压低的收益率正是日元持续面临贬值压力的原因，这也解释了为何外汇干预根本无法稳定该货币。意思是，当前2.9%的10年期日债收益率，仍然是被人为压低的结果，实际收益率还要高很多。

日本长债收益率持续走低，也是日元汇率持续贬值的原因之一。因为大量外资抛售日本长债后，选择外流，从而增加日元贬值压力。日元汇率在7月30日被干预后，一度从163.9，升值到155.26；但现在又贬值回159.64了。

Brooks的判断是，日本真实的“影子收益率”远高于市场表面所看到的水准，其本质上已处于隐性债务危机之中。

Brooks认为：“ G10中的其他国家尚未展现出如日本这般惊悚的走势，这说明其他央行对债券市场的扭曲程度尚不及日本那般肆无忌惮。但这绝非可以掉以轻心的信号——恰恰相反，决定债务可持续性的终极要素依然是政府债券的实际收益率水准（尤其是10年期及以上的关键区域），而这一成本目前正在全球范围内普遍擡升，日本只是这场危机中走得最远的一个典型。”

事实上就是，当前西方国家的长债收益率，确实处于持续上涨，普遍都创出最近20多年来新高的状态。围绕着G7为核心的世界金融秩序已经因为前帝国主义们的实力下滑面临崩溃，现在处于一个即将被推到重建的周期之前，这怎么不叫危机呢？这是非常需要警惕的信号。一旦西方国家债务危机爆发，对全球金融市场会带来巨大的冲击。

当然，Brooks也认为：“世界上并没有一种直观的方法能够预判一个国家何时会爆发债务危机。尤其是在当下，全球央行普遍养成了人为压低政府债券收益率的坏习惯，导致市场再也无法针对真实的财务状况给出清晰的警示信号。”

当前西方国家的债务风险是很大的。虽然信用货币时代，比较难发生债务违约，因为有央行印钞购债来兜底的终极选项。但一旦央行印钞购债，在当前全球金融形势下，就有可能发生恶性通胀和汇率大幅贬值。

无限印钞购债，并非没有副作用的灵丹妙药。联储局2020年无限印钞过一次，就直接引发2022年的大通胀，副作用影响延续至今，导致当前联储局迟迟无法降息。当然，只要联储局不印钞购债，那么债务危机就有可能以长债收益率大幅飙升的形式发生。这也是当前正在发生的事情。