美团 (3690) Q2收入增11.7%　技术反弹信号强　目标117元｜彭伟新

美团（3690）是内地领先的科技零售平台，业务涵盖外卖、店内服务、酒店旅游及新兴即时零售，集团透过撮合消费者与商家，收取佣金及广告费为其主要收入来源。集团于2024年总收入达3,376亿元人民币，同比增长22%，而其中核心本地商业（外卖、店内服务、酒店旅游）约占整体收入的74%，而外卖日订单量超过1亿单，月活跃用户逾6亿个，市占率达到70%。另外，新业务（即时零售、共享单车、海外扩张）部份占总收入的26%。集团2025年第二季度海外收入达222亿元人民币，同比增长19.2%。集团透过投资AI优化配送效率，而现金储备达到1710亿元人民币，流动比率2.09，财务稳健。集团强调多元化及国际化策略，香港Keeta及巴西市场表现强劲，预计2025年收入同比增加6.8%，不过，补贴战及监管压力拖累盈利，令到2025年第二季净利跌37%至15亿元人民币。

经过今年上半年的补贴战后，市监局已约见了多个外卖平台并表示对内卷的关注，虽然多家外卖平台仍然表示补贴战不能持续，但亦不可能在竞争对手作出挑战时而不作出反击，令到市场仍然担心整体内卷问题无法在短期内能解决问题，但由于该等平台仍然要以盈利为基本的营运的基础，因此，相信市场的内卷问题将会逐渐得到纾缓。尤是在市场上针对美团的补贴活动已逐渐减少，令行业有喘息的机会。亦带动美团的股价开始出现近期以来的较明显反弹。

美团在上个交易日以 100.3 港元收市，全日上升 2.95 港元或 3.03%。集团过去5年的平均Beta值为 0.19，系统性风险低于大市，主要是近年受到多种的不利因素及竞争所拖累，股价无法贴住大市的走势。52周最高位曾见 217 港元，而最低位则曾见 95.35港元，以现价 100.3 港元计，股价较 50 天线低 14.62%，另外，现价亦较 200 天线低 41.31%，反映过去一段期间股价走势有过份偏弱的情况。不过，市场现时共有38位分析师对美团有进行调研，所给予的目标范围为75 港元至 300.76 港元，而平均值为 131.62 港元，较现价 100.3 港元有 31.23% 的上行空间。

以9月15日收市时计算，美团的机构投资者持股比率为37.78%，自今年4月15日至今年9月16日期间，股价录得31.68%的跌幅，不过，未有引发资金流走，反而在该段期间共录得445.06 亿港元的资金流入，当中大户占其中的416.24 亿港元，而散户则占当中的28.82 亿港元(见图1)，当中，大户对散户资金流比率为 14.4 ： 1，反映大户投资者仍然是股价走势的主导者。尤其是在同一期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上13.95%后，曾一度跌至最低位见0.56%，而近日大户投资者的坐货比率已于9月16日当日重返5.45%，显示出整体的股价动力正在改善中。

美团股价自今年3月高位189.6港元回落，跌破20天及50天移动平均线，呈现一浪低于一浪的趋势，近期低位触及95.35港元，累计跌幅近50%。尽管股价表现疲弱，9天RSI在触底前出现背离，从30以下回升至30以上，显示上升动能重现。昨日股价突破10天线，成交量增加，15分钟图亦升破MA20及MA50，技术面显现转强信号。若能突破50天线（约117港元），可确认见底并进一步上行。投资者可考虑于100港元买入，目标价117港元，只要未跌破前低95港元，暂毋须止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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