赣锋锂业(1772)：新能源需求激增　锂电池业务迎来新机遇｜彭伟新

赣锋锂业是一家专业的全球锂产业领导者，按2024年的产能计算，赣锋锂业是中国最大及全球第三大锂化合物生产商，同时为全球最大锂金属生产商，集团的业务涵盖锂资源开发（如阿根廷盐湖、澳大利亚矿山）、锂化合物加工（如碳酸锂占81%收入）和锂电池制造（占18%收入），而市场包括中国（60%）、亚洲（20%）、欧美（15%）。营运模式为垂直整合，从上游开采到下游电池回收，确保供应稳定并降低成本，集团的主要增长来自EV需求及全球扩张。集团的主要行业竞争者包括Albemarle (占20%)、SQM (占15%)及Tianqi Lithium (占12%)。

赣锋锂业主要产品包括锂盐（如碳酸锂、氢氧化锂）、锂金属（如锂锭、锂合金）和锂电池产品。这些产品广泛应用于电动车（EV）电池、消费电子、化学品和医药产业。公司透过全球锂资源投资（如阿根廷、澳大利亚、马里项目）确保原料供应，加工成高价值产品销售给电池制造商和汽车OEM。集团2025年上半年收入下降12.7%至人民币8,376百万元，净亏损约人民币786百万元，但营运效率改善（毛利率9.3%），流动性中等（比率0.82），资本结构稳健（债权比0.55）。

而集团的增长主要依靠电动车及能源储存需求增长、垂直整合以降低成本，以及集团在全球资源的适度布局。由于全球EV销售预计在2025年能同比增长25%，至于能源储存需求则同比增长37%，将可以推动锂需求，赣锋作为供应链关键玩家，将会因而受益；另外，集团投资阿根廷Mariana和墨西哥Sonora项目，预计降低生产成本，并透过回收业务（如中国回收设施，年处理20万吨电池）实现循环经济。

赣锋锂业上个交易日以 34.06 港元收市，全日下跌 0.46 港元，跌幅为 1.33%。集团过去5年的平均Beta值为 0.72，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 37.96 港元，而最低位则曾见 15.82港元，以现价 34.06 港元计，赣锋锂业的股价较 50 天线高出 12.89%，另外，现价亦较 200 天线高出 46.44%，反映短期股价走势偏强，不过，暂时未有出现技术转弱的情况，而股价由近日高位37.96港元回落亦只属于走势回调，未有影响到整个一浪高于一浪的走势。以9月17日收市的数据计算，赣锋锂业的机构投资者持股比率为33.56%，自今年4月22日至今年9月18日期间，股价录得85.31%的升幅，而该期间共录得20.13 亿港元的资金流入，当中大户占其中的17.42 亿港元，而散户则占当中的2.72 亿港元，大户对散户资金流比率为 6.4 比 1，反映大户投资者仍然是股价的主导，至于同期大户投资者的坐货比率最高曾升上12.12%；而最低曾经跌至-6.32%，至于9月18日当日则为4.14%，暂时反映出大户投资者的动力仍然在改善中，亦有助未来的整体股价继续反弹。

赣锋锂业的股价于今年4月跌至16.22港元见底后，走势开始回升并向上突破20天线阻力后，成功形成了一浪高于一浪走势，更形成一上升通道，投资者可以在32.80港元水平买入，上望40.00港元，只要股价未有跌穿近日低位30.00港元，暂时毋须止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。