百度集团的主要业务包括在线广告、云计算、AI技术及自驾车服务。集团旗下拥有iQIYI等多个子公司，提供视频娱乐服务，而广告业务占集团收入的约55%，云计算及AI业务持续增长，预计在FY25财年达到1,307亿元的收入，AI云业务将增长32%。而集团的亮点在于其自研的昆仑芯及Apollo Go自驾车服务，后者在国内外市场的扩张潜力大，另外，更在中东和欧洲多国试行。百度集团的核心亮点在于其在AI和云计算领域的领先地位，以及不断优化的技术架构，集团在短期内，广告业务仍面临挑战，但AI搜索的稳定增长及云业务的转型将带来回升；至于中期方面，将受益于AI技术的广泛应用，另外长期则依赖于自驾车业务的商业化及国内外市场的拓展。

集团季度盈利同比增长为33.4%，利润率为20.97%，而过去12个月的营运毛利率则为10.02%，另外，过去12个月的资产回报率为2.56%，而过去12个月的股本回报率为9.75%。虽然行业竞争仍然激烈，预期集团的毛利率及净利率均会出现回落，不过，百度在人工智能技术方面的深厚积累和不断创新，使其在行业中保持了领先地位。随著AI搜索技术的推广，百度能提供更精准的搜索结果，从而提高用户体验和满意度。这不仅吸引了新用户的加入，还提升了现有用户的黏性，进一步增强了公司的市场竞争力。而在云计算业务方面，随著企业数字化转型的加速，百度的云服务显示出强劲的增长潜力。预计未来几年内，云业务将成为主要的收入来源，增长率可达32%。这一业务的增长不仅能够满足市场需求，还能带来稳定的收入流，提升整体盈利能力，进一步支撑公司的长期发展。

另外，集团的市场扩展策略显示出其对未来增长的清晰规划。特别是在自动驾驶和AI技术的应用方面，百度积极探索国际市场，这将有助于其在全球范围内提升影响力。Robotaxi业务的国际扩张计划，预计将显著增加公司收入的多元化，并为长期增长提供新的动力。此外，百度的现金流保持稳定，即使在经济挑战的环境中，经营现金流仍能支持其业务发展计划。稳定的现金流能提高公司的灵活性，让其在市场变化中应对自如，这对于投资者来说是个重要的正面信号，显示出百度具备了持续增长的潜力。

百度集团于2025年10月6日以 139.2 港元收市，全日上升 1 港元或 0.72%。集团过去5年的平均Beta值为 0.41，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 141.4 港元，而最低位则曾见 73.25港元，以现价 139.2 港元计，百度集团的股价较 50 天线高出 36.68%，另外，现价亦较 200 天线高出 54.89%，短期股价走势已累积了相对较大的上升幅度，因此，短期可能会出现回调。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 13 倍，市场给予集团的预测市盈率为 15.3 倍，较追踪市盈率为高，不过，市账率仍然只有 1.26 倍，现价的估值不属于过高水平。

百度集团于10月3日的机构投资者持股比率为25.17%，自今年5月7日至今年10月6日期间，股价录得59.27%的升幅，同一期间共录得174.95 亿港元的资金流入，当中大户占其中的136.19 亿港元，而散户则占当中的38.82 亿港元 (见图1)，大户对散户资金流比率为 3.5 比 1，至于期内大户投资者的坐货比率最高曾升上17.85%后，一度作出回调，最低更曾经跌至1.03%，不过，其后已逐步由低位反弹，至10月6日当日更已升返13.39%，反映出大户投资者的坐货动力全面向好，并有望进一步推动股价向上。

百度集团的股价在2023年达到160港元的高点后，随即出现回落，最低曾多次跌至74.30港元，但随后稳定下来。今年4月，股价一度跌至73.25港元后正式触底回升，随著市场逐步反弹，股价不仅成功突破所有移动平均线的阻力，还回升至自2023年高位以来的跌幅61.8%反弹目标。此外，近日9天相对强弱指数（RSI）稳定在70以上，显示股价有进一步上涨的潜力。投资者可考虑在140港元附近进场，目标可望回升至160港元，若股价能稳定在131港元以上，则毋须止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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