比亚迪电子（0285）主要业务包括汽车电子、消费电子以及人工智慧基础设施，预计2025年财年整体汽车电子将占总收入的25%。公司在智能驾驶趋势下，透过扩展产品线如智能驾驶辅助系统和电动车内部电子设备，提升每辆车的整体性价比外，亦提高了品牌汽车的整体竞争力。比亚迪电子的主要亮点在于其稳健的客户基础和先进的技术能力，这些都支持了其持续的收入增长和毛利率扩张，在短期间，受益于新手机产品周期及金属中框扩展，收入预计在2025年的下半年将可以增长35%。中期来看，随著自动化生产提升毛利率，消费电子部门亦有望稳定增长。至于长期发展来说，集团可望从AI数据中心业务中获益，尤其是液冷产品和光模组。

比亚迪电子在上个交易日以 44.08 港元收市，全日上升 2.74 港元或 6.63%。集团过去5年的平均Beta值为 0.23，系统性风险低于大市。至于52周最高位曾见 61.55 港元，而最低位则曾见 26.65港元，以现价 44.08 港元计算，现价较 50 天线高出 13.4%，另外，现价亦较 200 天线高出 11.79%，反映短期股价仍然跑赢其中、长线股价走势，由于现价仍未超过其50天线及200天线太远，暂时未会触发股价作出明显的回调。

市场对比亚迪电子的前景不确定性仍然存在，但在19位分析师对集团未来的营运作出预测下，预期比亚迪电子的目标价范围由43港元至62港元之间，而中位数为51.34港元，因此，若果以昨日收市价44.08港元计算，较目标价仍然有19.7%的上升空间，较同业(7.2%)及整个板块(15.9%)的上升空间为高。而且，以14个财务模型作为计算其公允值，合理价格应该为55.70港元，现价仍然有26.3%的上升空间。因此，在估值上比亚迪电子的估值仍然属于偏低水平。

比亚迪电子于9月20日止的机构投资者持股比率为14.02%，股价自今年5月6日至今年10月2日期间，累计录得32.77%的升幅，该期间共录得56.6 亿港元的资金流入，当中大户占其中的52.68 亿港元，而散户则占当中的3.92 亿港元(见图1)。大户对散户资金流比率为 13.4 比 1，反映出股份仍然以大户为主导，而且在同期大户投资者的坐货比率最高曾升上16.49%后，曾最低曾经跌至 -4.09%，反映该段时间资金流入的动力未太大，不过，随著资金重新流入，带动大户坐货比率回升，而且10月2日当日更重返7.56%，反映整体大户的资金动力正在回复之中。

股价走势方面，比亚迪电子股价于去年11月曾跌至27.90港元后，便开始由低位作出反弹，不单止成功重返50天线之上，更再度形成了一浪高于一浪，曾于今年2月升上最高位见61.55港元，不过，当股价无法维持升势，更一直跌返50天线，股价在3月中失守50天线后，股价急跌更跌至4月低位见26.65港元，虽然股价未能即时见底，不过，股价已开始形成了一浪高于一浪走势，股价于7月终再度重返50天线外，更带动20天线向上升破50天线的阻力，形成了黄金交叉，确认股价于4月时26.65港元见底。投资者可以在43.50港元水平买入，并以市场目标价51.00港元作为目标，现价仍然有16%的上升空间。只要股价能企稳在20天线以上水平可以继续持有。

图1：比亚迪电子(00285)于今年5月6日至10月2日期间的资金流状况

图2：比亚迪电子 (0285) 股价走势日线图

资深证券分析师

本人为证监会持牌人士并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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