黑芝麻智能是一家专注车规级智能汽车计算芯片（SoC）及解决方案的供应商。集团主要透过销售车规级SoC芯片及基于芯片的智能解决方案获利，包括硬件销售、软件授权及系统整合服务。而集团的收入来源主要来自自动驾驶芯片（如华山A1000系列、武当C1200系列）及相关算法平台（如瀚海ADSP中间件），应用于智能驾驶域控制器、感知算法及边缘计算。2024年，集团实现规模化量产，透过与车厂及一级供应商的合作，转化为稳定现金流。

黑芝麻智能 (2533.HK) 于2025年10月9日以 20.62 港元收市，全日上升 1.04 港元或 5.31%。52周最高位曾见 43.85 港元，而最低位则曾见 14.5港元，以现价 20.62 港元计，黑芝麻智能的股价较 50 天线高出 10.26%，不过，现价则较 200 天线低 1.59%，技术走势上未有出现走势过强的情况，因此，即使股价近日持续由4月份低位14.50港元反复上升，并累积近42%的升幅，但现时亦未见到会出现较大的沽压。而集团收入增长强劲，年均增长率(CAGR) 达到55%，不过，整体盈利波动仍大，2024年盈利率达到66%，不过，踏入2025上半年则由盈转亏，风险因素包括激烈竞争及供应链不稳，可能压制短期表现，不过，量产催化及政策红利提供股价上升的潜力。

市场对黑芝麻智能的前景较为看好，其中，技术创新方面表现突出，推出的A1000和C1200系列芯片已实现量产，显示出在自研IP核及工具链上的优势。这些技术突破不仅提升了产品竞争力，还能满足市场对智能驾驶解决方案的需求。此外，集团积极拓展产品应用范围，特别是在机器人及其他AI应用领域，这种多样化策略有助于减少对单一市场的依赖，提高市场韧性，为未来增长提供多元化机会。另外，在市场拓展上也取得显著进展，与多家头部车企的深入合作及进军海外市场，显示出其全球化战略的有效推进。这不仅有助于扩大市场份额，还能增加集团收入来源。在新客户获取方面，随著市场需求的多样化，黑芝麻智能不断吸引新客户，特别是在海外市场的开展，为集团带来了新的增长机会，进一步强化了竞争地位。

现时，黑芝麻智能的机构投资者持股比率为10.2%，自今年5月9日至今年10月9日期间，股价录得10.62%的升幅，该期间共录得0.55 亿港元的资金流入，当中大户占其中的 -0.15 亿港元，而散户则占当中的0.68 亿港元，大户对散户资金流比率为 -0.2 比 1，反映短期大户投资者的入市兴趣仍然不高，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上9.77%后，便持续回落最低曾经跌至 -11.4%，至于10月9日当日已回升上 -1.46%，整体情况已见改善，但仍然进一步静候更大的反弹机会。市场现时共有8位分析师对黑芝麻智能有进行调研，所给予的目标范围为16 港元至 27.99 港元，而中位数为 23.68 港元，较现价 20.62 港元有 14.84% 的上升空间。

黑芝麻智能的股价去年12月升至38.60港元后见顶回落，今年2月反弹至43.85港元高位，但未能稳守38.60港元，随后走势转弱，形成一浪低于一浪格局，4月更跌至14.50港元。当时RSI跌破30后回升，股价亦随之反弹，突破50天线，形成见底走势。目前股价已稳守20天线，预计可逐步反弹，首个目标为38.2%反弹位23.70港元。投资者可在20.50港元买入，以20天线19.60港元为支持位，若跌破则止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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