爱康医疗主要业务聚焦于骨关节植入物及相关数字化解决方案，涵盖髋关节、膝关节及脊柱产品。根据报告，髋关节产品占2025H1收入的59%，膝关节占27.9%，脊柱及创伤产品占比则为7.3%。集团的亮点在于其在高端医疗机构的市场占有率持续提升，并在数字骨科领域展现前瞻性布局，智能手术机器人及3D打印技术的应用将驱动创新增长。中期受惠于集采政策推动的市场扩展，短期则因手术量回暖及海外市场增长而获利，长期看则依赖数字化转型及新技术的持续投入。爱康医疗的主要亮点在于其强大的产品性能、市场口碑及在国内外市场的竞争优势，具备良好的增长潜力。

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 19.6 倍，市场给予集团的预测市盈率为 17.5 倍，较追踪市盈率为低。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到--倍，而市账率则为 2.09 倍。现价计算，集团的股价对营收比率为 4.13 倍，企业价值对收入为 3.19 倍，另外，企业价值对除息、税项、折旧及摊销前盈利为 12.79 倍。集团季度盈利同比增长为15.3%，利润率为21.34%，而过去12个月的营运毛利率则为24.09%，另外，过去12个月的资产回报率为5.86%，而过去12个月的股本回报率为11.31%。

爱康医疗目前正受益于髋关节及膝关节需求的回暖，随著经济复苏和医疗需求的增加，这些关键产品的销售逐步增长。报告指出，随著人口老龄化，对骨科手术的需求将持续上升，为公司提供了稳定的收入来源。此外，国家政策的支持为公司发展提供了良好的环境，特别是在带量采购政策推动下，国产产品的市场占有率正在稳步提升，进一步促进了爱康医疗的业务增长，增强了其市场竞争力，并提高了整体利润空间。

同时，爱康医疗在数字化转型及技术创新方面的努力，使其在智能手术机器人和数字骨科解决方案的推广上取得显著进展，这不仅提升了手术的精准度，还增强了患者的治疗效果。公司的海外市场扩展策略也为其带来了持续的增长潜力，报告显示，海外市场的需求逐步上升，这不仅巩固了公司的市场地位，还有助于分散风险，提升整体业务的抗风险能力。

爱康医疗 (1789.HK) 于2025年10月13日以 5.5 港元收市，全日下跌 0.08 港元，跌幅为 1.43%。集团过去5年的平均Beta值为 -0.69，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 7.24 港元，而最低位则曾见 4.05港元，以现价 5.5 港元计，爱康医疗的股价较 50 天线低 9.49%，另外，现价亦较 200 天线低 1.89%。

爱康医疗的机构投资者持股比率为18.5%，自今年5月14日至今年10月13日期间，股价录得2.11%的跌幅，该期间共录得 0.04 亿港元的资金流走，当中大户录得0.24 亿港元的流入，而散户则有 0.27 亿港元的流走。大户对散户资金流比率为 0.9 比 -1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上15.32%；而最低曾经跌至-13.24%后，已于10月13日当日升返高位12.81%，反映出大户投资者仍然在看好爱康医疗的前景，有助股价由低位作出反弹。

爱康医疗的股价自今年1月低点4.05港元反弹以来，形成一浪高于一浪的上升趋势。尽管股价在6.40港元附近遇到阻力，但最终在7月底成功突破，并一度攀升至7.24港元。然而，随后股价出现回调，并跌破7.00港元支持位，两次跌至5.30港元，正好回调至之前升浪的61.8%回调目标。上日股价在5.31港元低开后再度反弹，显示出该水平有较强的支持。值得留意的是，9天相对强弱指数仍企稳在30以上，显示出上升动力依然存在。投资者可考虑在5.40港元进场，目标上望6.00港元，只要股价不跌破5.10港元，则毋须止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。