汇丰投资管理发布2026年展望，料明年亚洲及新兴市场仍有望维持较高的增长率。该行中国及核心亚洲股票主管沈昱指出，今年中国市场的走强，部分源自企业基本面的改善，明年这种趋势和利好，有望从科技板块，扩散至消费、金融等更广泛的领域。

其续指，中国在AI资本开支方面，仍处于起步阶段，尤其是芯片本土化的进程。其预计，明年的GPU国产替代率有望达71%，至于2027年基本可以满足本地的AI需求。

不认为中国AI投资有浪费　盈利动能料从科技扩至消费

沈昱表示，中国在上游产业的反内卷已取得显著成效，最近一次公布的CPI、PPI数据见到改善，相信在2026年下半年将出现温和的再通胀动力。

针对消费领域内部板块，她希望可以从“新消费”领域扩大至传统消费板块，包括相信政府会在家电、汽车等领域再推出补贴；此外在服务领域，官方近期会议强调将刺激服务业，相信未来亦有望聚焦于此。

对于今年表现靓丽的科技板块，其续看好TMT行业，且不认为中国的AI投资有浪费，因为目前中国的投资额，不足美国的一成，且集中运用在互联网、电商等领域，应用的深度更甚国际同业。此外，健康护理板块，其预计得益于较低的劳动力及研发成本，加上持续的政府支持，与成熟市场的差距将缩窄。

新股市场转冷静　惟仍有机会

问及近期新股市场气氛转淡，沈昱坦言，该行不会关注每一只新股，因为结构性的机会其实较少，且近来大家已经开始变得较理性，尤其是对比此前，人们觉得每一只新股都可以赚钱，对每一只都抱有期待，现在已经冷静下来一些。

但她续指，其实仍然可以看到机会，尤其是盈利好、质素高、故事性强的公司，而不是狂热地参与每一只新股投资，这种趋势是不会持续的。

料美国中性利率接近3.5%　不担心联储局独立性

汇丰投资管理亚太区首席投资总监Michael Cross认为，环球投资市场将经历“角色逆转”，投资表现将日益受利润增长等基本因素，而非市场情绪所推动。由于美联储应续减息，因此新兴市场央行有更多货币宽松的空间。

他预计，美联储在本月以及明年初将续有减息动作，中性利率或接近3.5%。对于美联储独立性的怀疑声，他指出对于美联储的批评，几乎是与关税的政策同时推出的，因此其推测美国政府想传达的是，关税会推高物价水准，但不一定会造成通胀。

结合经济数据看来，关税最终对于通胀的压力，其实少过预期，因此更类似于一种政治沟通，且视乎下一任主席人选，应也是专业的官员或经济学家，不必过分担心。

亚洲区货币属低估　料美元将走弱但不悲观

在固定收益市场中，汇丰投资管理亚洲固定收益投资主管兼董事总经理梅立中则形容，世界的格局正在重塑，亚洲在走向舞台中心。亚洲区内的货币总体属低估的状态，且美元有走弱的趋势。

Michael Cross补充称，尽管美元将走弱，但如果认为美国采用AI的速度，仍然领先，那么世界其他地区图投资美国资产，也会给予美元支持。因此对于美元的高估值会随时间消失，但短期的资金流向，以及其他经济体的选择，也会帮助带来稳定，故而不可以说对美元悲观，只是预计会出现一些分化。

至于黄金等投资领域，Michael Cross直言黄金不属于可以产生现金流的资产，不过受到市场情绪以及环球通胀的影响受到热捧，有些类似于加密货币，但简单而言，他笑称反正我不会在每盎司4000美元的时候买入黄金。