敏实集团（0425）主要业务涵盖汽车外饰件、车身结构件及电池盒等领域，集团的电池盒业务在2024年占总收入的23.06%。随著新能源汽车（NEV）市占率提升，集团预计在2026年电池盒业务将达到100亿元人民币的收入。此外，集团在机器人、液冷系统及电动垂直起降飞行器（eVTOL）等新兴业务上亦有显著进展，并预计在2026-2027年内为这些业务分别贡献1亿元及10亿元收入。集团的亮点在于其在国际市场的稳定客户关系及强大的生产能力，尤其是在欧洲市场与多家知名车企的合作，这将持续推动收入增长。短期受惠于国内外车企的新能源车型推出，中期则从电池安全标准的提高及海外市场扩展中获益，长期则以集团的技术积累及产品升级为驱动力，进一步提升市场竞争力。

该集团的业务涵盖汽车外饰件、车身结构件和电池盒，技术上不断创新，致力于产品的轻量化与智能化。其电池盒业务受益于新能源汽车的普及与政策支持，并与多家国际知名车企建立了稳定的供应链关系。随著市场需求的持续增长，该集团正积极拓展新的业务领域，如机器人技术和液冷系统，推动公司的长期成长。而行业目前面临著周期性的挑战，尤其是由于全球需求疲软和宏观经济的不确定性影响。虽然2023年的整体乘用车市场产量增长有限，但随著新能源汽车的推广和政策支持，行业未来有望逐步反弹。长期而言，随著电动化和智能化的持续推进，行业将进入稳定成长期。由于行业竞争加剧，可见主要供应商之间的市场集中度逐渐提高，推出新技术和功能以吸引OEM客户。对于电池盒等重要零部件，供应商需通过高标准的验证和审核，而敏实集团因其技术优势和稳定的供应能力，已成功建立起与多家顶级品牌的合作关系。

敏实集团于上个交易日以 38.56 港元收市，全日上升 4.42 港元或 12.95%。集团过去5年的平均Beta值为 1.05，系统性风险高于大市。52周最高位曾见 39.6 港元，而最低位则曾见 14.4港元，以现价 38.56 港元计，敏实集团的股价较 50 天线高出 17.94%，另外，现价亦较 200 天线高出 37.32%，虽然在估值上出现较明显的偏高水平，不过，由于市场对AI及自动驾驶的行业前景看好，因此，相信集团的估值有望提升下，令股价走势得以向上突破。敏实集团自去年8月28日至今年1月22日期间，股价录得21.56%的升幅，该期间共录得6.91 亿港元的资金流入，当中大户占其中的4.73 亿港元，而散户则占当中的2.17 亿港元。大户对散户资金流比率为 2.2 ： 1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上13.64%；而最低曾经跌至-12.3%，至于1月22日当日则为2.75%。

市场普遍对敏实集团未来的盈利能力持正面看法。按市场预测，公司于2026年的每股盈利有望同比增长约20%，达至2.86元人民币，而2027年每股盈利则预计再录得约18.5%的同比升幅，提升至3.39元人民币。以现行股价水平计算，对应2026年及2027年的预测市盈率分别约为10.7倍及9.0倍，明显低于同业目前约14.4倍的历史平均估值，反映公司估值仍具吸引力。另一方面，市场现时约有20名分析师就敏实集团作出评级，其目标价介乎32港元至71港元之间；若以中位数计算，目标价约为42港元，较现价仍具约两成的上升空间。投资策略方面，可考虑待股价回调至约38港元水平逐步吸纳，目标看向42港元；只要股价仍能企稳于50天移动平均线（约33港元）之上，暂毋须急于设定止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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