资本集团发布2026年展望，公司观点认为，今年市场有可能会出现回调，因目前包括发达及新兴市场，股市估值均处高位。但这并不表示投资者应当撤离市场，从历史经验看，长期持有所捕捉到的涨幅，通常超过回调时期的损失，料企业盈利有望续升。

此外，资本集团强调，尽管美元近来势头走弱，但认为其他货币取代美元领导地位的说法，还为时过早。

料AI泡沫出现时间非当下　态度仍乐观

资本集团表示，AI所带来的对于经济整体发展的效益，仍是重要的主题。谈及对于AI泡沫论的看法，资本集团股票投资总监Andy Budden表示，对AI的态度仍然相当乐观，惟可能短期之内最先冲击就业，但长远推动经济发展后，可能促成更具生产力的就业市场。

且技术发展总是两步走，第一步先建立基础设施，例如搭建铁路，第二步才是使用技术提升生产力。从历史经验看，第一步的结束往往伴随泡沫或崩盘，令人担忧，今次情况看，虽然不排除这种可能，但预计出现的时间不是现在。

Andy Budden认为，虽然许多科企目前估值看似很高，但若将未来增长纳入考虑，其实并没有那么夸张，只要增长能力可以维持，问题便会迎刃而解。至于其他大规模采购的公司，大多现金流充裕，目前看来有能力买单。

投资中国拣股不拣市　可关注三类机会

问及中国市场的投资机会，资本集团股票投资总监李乐鸣直言，仍旧是拣股不拣市，需要拣选出专注于盈利增长，以及受惠于政策利好的股份。

他指出，尽管去年在一些平台公司的竞争中，看到一些为了争抢市场占有率而引发的激烈竞争，但这些消费和电商平台中，亦不乏已经通过AI采用，并初步产生变现效应的，护城河稳固的公司。

因此他指出，中国的科技或消费平台，仍然有存在机会；另一方面，医疗保健板块亦值得关注，去年许多中国的医药保健公司，股价涨幅非常强劲，主要来自于估值的驱动，今年可关注这些公司是否能实现交付，并维持表现。

此外，他亦看好线上旅游平台，因目前可见，市场的消费偏好逐渐转向以体验为主，且相信诸多跨行业的公司，都有机会受惠于这种长期消费模式的转变。

美元失龙头地位？　为时尚早

至于市场近期对美元的信心下降，从而更多分散配置于非美元资产，资本集团固定收益投资总监Manusha Samaraweera表示， 其他货币取代美元的地位之说，还为时尚早，美国不会失去其储备货币的地位。

尽管从风险角度考虑，投资人需要关注，其一像是财政鲁莽，例如美国债务持续增加，会逐步削弱市场对美国政府长期还债能力的信心，进而导致资金从美元撤离、流向其他资产。其二，是美国机构失去信誉的风险；例如若美联储失去独立性，也可能让市场对美元失去信心。

其三便是出现可替代的货币类别，不过从目前的情况看来，投资人不相信欧元能取代美元，人民币或许未来可以实现，但目前下定论还太早，甚至市场也有考虑加密货币，但仍是担忧其风险，故而虽然三重风险叠加，目前美元地位仍坚挺。

而谈及近期黄金暴涨，是否市场将黄金视为可以替代美元的避险资产，Manusha Samaraweera指出，黄金的波动性过大。美元可作为储备资产，因为其背后有稳定的资产支撑，即美债；所以当股市面临抛售时，美债通常表现良好，这是黄金所不具备的。