小米集团（1810）自去年10月28日至今年3月25日期间，共录得484.38 亿港元的资金流入，当中大户占其中的452.93 亿港元，而散户则占当中的31.45 亿港元。大户对散户资金流比率为 14.4 比 1 (见图1)，反映大户投资者仍然看好而持续吸纳股份。至于同期大户投资者的坐货比率最高曾升上14.37%高位后回落，而最低更曾经跌至2.8%水平后反弹，不过已作出反弹并于3月25日返回9.13%，反映大户持续吸纳下，股价反弹的动力开始回稳，这将会有助带动日后股价向好。

集团日前公布业绩，2025年全年总收入达4,573亿元（人民币，下同），同比增长25.0%；经调整净利润为392亿元，同比大增43.8%，双双创下历史新高。全年表现亮丽，反映集团在宏观环境挑战下依然具备极高的营运韧性。加上公司近日在AI领域的新发布，标志著小米已正式蜕变为由AI驱动的科技生态巨头。

要分析小米的未来，其AI技术水平是重要一环。2025年集团研发支出达331亿元，同比增长37.8%，规模已接近全年利润水平，亦承诺未来三年在AI领域投入至少600亿元。投入更多自然有所回报，小米早前一举发布三款自研大模型，包括旗舰基座模型 Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模态大型模型 Xiaomi MiMo-V2-Omni 和语音大型模型 Xiaomi MiMo-V2-TTS；其中Xiaomi MiMo-V2-Pro 上线全球 API 平台 OpenRouter 后一周内已取得调用量周榜冠军，并在Artificial Analysis大模型智能指数上，获评分为全球第八、国内第二。

集团以 AI 全面赋能“人车家全生态”，例如今年三月正式发布行动端 Agent 产品 Xiaomi miclaw，并开启小范围封闭测试，聚焦探索模型由“对话能力”迈向“系统级执行能力”的落地路径。集团还开源了首代机器人 VLA 大型模型 Xiaomi-Robotics-0，据报，小米具身机器人已在集团汽车工厂开始实习，自攻螺母上件工站中连续自主运行3小时，双侧同时安装成功率为90.2%，同时满足产线最快76秒的生产节拍要求，为推动大规模应用迈出了关键一步。

由此可见，小米除了在汽车技术，亦正积极投入到AI、机器人等方面的研发。随著小米持续投入构建技术，相信研发成果将持续赋能到其汽车、手机及IoT业务，长远竞争力不容小觑。

小米汽车及创新业务全年收入达1,061亿元，同比大增223.8%，交付逾41.1万辆，更历史性录得9亿元经营收益。至于另一核心业务，智能手机板块在竞烈的市场竞争下，仍能稳住基本盘，收入达1,864亿元，全球出货量达1.65亿台，连续5年稳守全球前三。虽然手机行业目前受到内存涨价的挑战，但小米这几年的高端化战略也可抵消部分影响，小米手机在中国大陆地区4,000至6,000元价位段的市占率已升至17.3%，手机平均售价（ASP）的提升，反映品牌溢价能力增强。高端客群的累积，可为后续的AI应用订阅及互联网服务变现提供支持。

技术走势正面发展：短期开始有筑底的走势

若果小米的股价短期内能企稳在30港元以上，而9天RSI亦未有失守30水平，或会形成RSI底背驰的见底走势，反而对小米的股价有支持作用。投资者可以短期等小米的股价返回贴近31港元水平买入，只要股价未有失守30水平，可以短期博股价作出反弹，并以37.00港元作为反弹目标。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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