花旗发表报告指，中国开发者AI模型的快速反复运算，DeepSeek-V4凸显了竞争格局并非赢家通吃。

该行认为，市场领导地位的关键不在於单纯追求性能基准，而是变现策略、持续采用率，以及通过API、Token用量和基础设施服务来产生收入的能力。

该行指，企业很可能会采取务实的多模型策略，根据品质、能力与成本的细致评估，为特定任务选择最合适的工具。DeepSeek-V4所展现的先进架构，显示出一个更广泛的趋势，技术差距正在迅速缩小，中国领先模型正日益成为顶级全球对手的可行替代方案。这将加剧竞争，为企业提供更多强大且具成本效益的选择。

续予阿里及腾讯买入评级

该行维持对阿里巴巴（9988）和腾讯（9988）的“买入”评级，目标价分别204元及783元。