豪威集团是一家全球具领先地位的无晶圆厂（Fabless）半导体设计公司，主要从事集成电路（IC）的设计、开发及销售，核心业务聚焦于CMOS图像感测器（CIS）解决方案、模拟解决方案及显示解决方案。公司总部位于上海，研发中心及业务网络遍布全球，员工约6,160人，采用灵活的Fabless模式，专注高端创新设计，并将晶圆制造及封装测试外判予专业代工厂。

以2025年全年计算，集团实现营收约人民币288.55亿元（同比增长12.14%），归母净利约人民币40.45亿元（同比增长21.73%）。其中CIS业务仍为核心板块，收入占比约74%，产品广泛应用于智能手机、汽车电子（ADAS、DMS、电子后视镜）、安防与物联网、医疗、电脑与平板，以及工业与机器视觉等领域。新兴应用如AI眼镜、运动相机及机器视觉快速放量，2025年相关收入同比大幅增长逾200%，成为重要增长动能。

在市场地位方面，集团于全球CIS市场排名第三，市占率约13.7%；在车载CIS领域则稳居全球第一，2024年市占率达32.9%，2025年继续保持领先。公司凭借高动态范围（HDR）、LED闪烁抑制及高性能感光技术等优势，成功切入智能驾驶供应链。手机CIS业务受行业周期影响有所波动，但高端产品如OV50X系列持续迭代升级。从行业层面观察，全球CMOS图像感测器市场正处于结构性复苏阶段，2024至2025年在消费电子需求回暖、汽车智能化加速及AI新兴应用推动下，市场规模稳步扩张。手机仍为最大应用领域，而汽车CIS因单车搭载量提升（中国市场预计由4.1颗增至9.2颗）而快速增长，新兴领域如机器视觉及XR眼镜则提供额外增量空间。竞争格局方面，索尼在高端技术领先，三星与豪威紧随其后形成三强局面，中国厂商亦凭借成本与供应链优势加速崛起，行业整体朝高解析度、低功耗与智能感知方向持续演进。

集团2026年第一季的收入为人民币64.14亿元，同比下跌1%、按季下跌9%。其中分销业务同比增长39%，设计业务则同比下跌9%，反映智能手机相关CIS需求仍然疲弱。管理层预期2026年第二季收入为人民币72亿至75亿元，按季增长11.5%至17.6%，显示出货节奏有所改善。同时公司正拓展AI及AR眼镜、运动相机及360度相机等创新应用，以推动业务多元化。而集团第一季毛利率为29.4%，较2025年第四季的31.3%回落，主要因分销业务占比提升拖低整体毛利。期内净利润为人民币5.03亿元，同比下跌42%，较市场预期低，主因金融资产公允价值变动的非经营项目影响。

市场现时共有3位分析师对豪威集团有进行调研的覆盖，而目标价中位数为113.4港元，至于以13个财务模型去计算豪威集团的合理价值则为141港元，现价较两个估值仍有34%及57%的上望空间。集团正积极由传统智能手机CIS拓展至高端方案及创新应用领域，并布局汽车CIS及新型IC产品。第二季收入指引显示短期营运有改善迹象。长远而言，随产品组合优化及高端CIS渗透率提升，毛利率预期由2026年的30.4%改善至2028年的33.1%，盈利能力具修复空间。

豪威集团股价于1月中上市后一度升上高位125.00港元后见顶后，便持续回调并反复跌至最低位见76.45港元后，走势开始转为反复及进行整固，而且，9天RSI未有再跌穿30水平后，逐步拉动股价作出反弹，虽然股价曾一度重返4月27日高位99.00港元，不过，未能维持上升动力外，更一度跌返20天线支持，不过，未有再度破底。随著股价回稳，出现一底高于一底走势，只要股价能向上空破93.80港元的短期阻力，股价有望继续反弹。投资者可以在89港元江买入，只要股价未有再跌穿20天线支持，股价有望以整个前跌浪总跌幅的61.8%作为反弹目标，上望104.00港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰

以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。