极兔速递（1519）将于今年6月5日收市后纳入恒生指数成份股。按市值计算，加入后其于恒指中的权重约为0.3%，高于比亚迪电子（0.12%）、舜宇光学（0.26%）甚至中国铝业（0.24%）。目前，极兔速递已为多个主要指数成份股，包括MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数及Vanguard FTSE新兴市场指数等。随著纳入恒指，追踪恒指的旗舰ETF（如盈富基金，2800）及相关指数基金须于6月5日收市前完成换马（rebalancing），预期将有可观的被动资金流入，为股价带来短期催化及长期支持。

业务方面，极兔速递创立于印尼，早年专注深耕东南亚市场，其后迅速进军中国，并拓展至拉丁美洲及中东等新兴地区。目前集团业务覆盖东南亚七国、中国，以及沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等市场。核心业务为快递配送服务，同时提供跨境物流及供应链解决方案。其营运模式以高效分拣、自营与加盟网络并行为特色，透过规模化营运及自动化设备投资，持续降低单票成本。客户群主要为电商平台及品牌商户，包括多个大型跨境及本地电商平台，受惠于平台销售规模扩张，包裹量同步增长。

在东南亚市场，极兔已成为龙头企业之一，2025年市占率达34.4%，规模优势显著。凭借早期布局及网络密度提升，集团在当地建立较高进入门槛。随著部分小型第三方物流退出市场，极兔进一步巩固市场份额。至于中国市场，集团2025年市占率约11.1%，包裹量仍录得双位数增长，增速与行业相若。管理层表示，透过优化客户结构及提升零售与退件业务比例，有助改善单票质量及盈利能力。

从资金流角度观察，极兔速递自去年12月30日至今年5月29日期间，同期录得约12.26亿港元资金流入，其中大户占约10.84亿港元，散户占约1.44亿港元，大户与散户资金流比率约为7.5比1，反映机构投资者对其前景持正面看法。特别是在5月22日恒指公司宣布将其纳入成份股后，大户累计资金流由8.37亿港元增至5月29日的10.84亿港元（见下图），增幅达29.5%，显示机构投资者部署积极。

同时，衡量大户持股信心的“大户持仓意愿比率”（坐货比率）亦呈现典型V形反弹，由1月28日的-13.64%回升至5月29日的15.56%。相关数据显示，在纳入恒指的消息公布后，市场正积极吸纳股份。预期成为成份股后，将吸引更多机构投资者作长线配置，特别是以恒生指数为基准的基金，料将持续增持。

此外，根据中央结算系统（CCASS）持股分布变化，首十大证券商持股比率（见下图蓝线）在消息公布后曾由5月22日的91.77%升至5月26日的91.94%，其后回落；同期，非首十大证券商持股比率（下图橙线）升至8.36%，反映更多中型券商客户开始吸纳股份。事实上，成为指数成份股有助扩阔股东基础，对短期及长期估值均具正面影响。不同投资者策略各异，短线资金有助提升流动性并促进价格发现，而长线资金则为股价提供支持，当价格偏离合理水平时，往往不会轻易减持，甚至会趁低吸纳，促进股价回归合理区间。因此，在纳入恒指后，长短线资金的互动有助推动股价更快达至市场共识估值。

技术走势方面，极兔速递股价自去年6月于6.50至7.00港元区间整固后，于7月突破阻力并展开升势，至今年1月高见12.20港元，累积升幅约87%。其后失守20天线支持，走势转弱并形成一浪低于一浪格局，于5月22日低见8.29港元后展开反弹。近期9天RSI自30以下回升，股价亦已重上自去年6月低位6.50港元起计升浪的61.8%回调位（约8.70港元）。目前共有19位分析师覆盖该股，目标价介乎7至15港元，中位数为13.11港元，较上周五收市价仍有约49%上升空间，在正式成为蓝筹后有望吸引更多分析师覆盖甚至考虑重估（rerating）。策略上，投资者可考虑于约9.00港元水平吸纳，以自12.20港元高位回调61.8%作反弹目标，短期目标约为10.80港元；只要未跌穿8.29港元，暂毋须止蚀，可作中线持有。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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