恒指从1月底高见28,056点以后表现反复，六月下旬更低见22,518点。面对港股整体投资气氛欠佳的情况下，若见过往业绩表现理想、近期业务发展持续稳中求进，以及近年股价展现韧性，显示中长线具备投资价值的股份，值得关注。骏杰集团控股（8188）正是如此，其近年来交出理想的业绩表现，今年以来利好消息接踵而来，股价自1月底至今大部分时间于1.10至1.30元之间摆动，目前处于近中位数约1.20元，充分展现韧性，笔者认为，与集团具备优良基本因素关系密切，前景可期。

骏杰主要业务为提供地下建造服务，并主要服务公营（包括香港政府、其法定机构或法定公司）基建项目的总承建商，主力为隧道建造服务（包括挖掘、喷射混凝土、模板设计与制造、隧道衬砌服务、竖井、前期及结构工程）及公用设施建造；并持有全港仅两间获建造业议会颁发的五项主要工程第二组别牌照，涵盖浇灌混凝土、混凝土模板、扎铁、棚架及结构钢铁工程，构筑了难以复制的技术壁垒。

近年盈利基础已远高于转板要求

集团早于2017年2月22日上市，至今已近十年，收入由上市前的2015年约8,056万元，增至2025年约9.41亿元，十年间累计增长逾10倍，向市场展现高增长轨迹。面对2026年上半年全球宏观经济环境充满挑战，以及本港建筑业市场增长放缓，集团期内收入仍见增长，实属难得。截至2026年6月底止半年，收入录得约4.77亿元，同比增长近一成，成功扭转2025年同期负增长形势；而且，当中，公用设施建造服务收益大幅飙升37.6%，业务组合持续优化。

踏入2026年下半年，集团持续释放利好消息，其中最瞩目要数7月28日傍晚宣布向港交所申请股份由GEM转往主板。于2023至2025年的全年股东应占溢利均逾6,000万元，已见明显高于最近一个完整财年溢利不少于3,500万元的申请要求。三年合计近2.35亿元，更较要求的8,000万元高出近两倍。优良往绩已经远高于转板要求。

持续发布接获新工程合约喜讯

另外，集团长年保持控股权稳定，由主席兼执行董事庄峻岳带领一致行动人士合共持股比例超过50%，于2023年初占权59.5%，到2026年发布申请转板公告时的60.9%，较上市时的60.0%还要高，展现务实经营企业的优良典范，亦为有意进行中长线投资人士提供稳健基础。

集团亦有充足的投标储备，涵盖香港各主要公共工程项目，例如综合废物管理设施第二期（I-PARK2）、东涌新市镇扩展及新港铁站等，当中，更值得注意的是涵盖香港北部都会区发展。集团之前已成功取得十几份北部都会区相关合约，涵盖净水设施、箱形暗渠及储水库等关键基建范畴，深度参与这项关乎香港未来数十年发展的战略性工程。

从7月15日至8月26日不足一个半月，集团四度发布业务发展最新进展公告，让投资者能紧贴集团发展动向，从而更准确评估企业价值。新合约多达14份，合计超过5.50亿元，包括石澳及对面海、北部都会区洪水桥、SKYTOPIA和沙田污水处理厂等项目，均已启动施工。这些项目成为公营机构对骏杰提供的工程素质的充分肯定，亦因而具备稳固基础，可自该等项目中进一步取得更多合约，产生正向“涟漪效应”。

从以上各项利好因素可见，骏杰的投资价值与日俱增。事实上，现价处于1.20元附近，市盈率不足8倍，较10倍的合理水平已见折让，加上若未来成功转到主板，股东基础将大幅增加，故此现时值得在为股价表现注入新动力前提早部署。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人

高歌证券金融首席分析师，于证监会持有第1、4号牌照。

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