今年以来本港新股（IPO）市场展现出良好复苏势头，期内资本市场展现强大的“吸金”能力。 尽管步入下半年后，受地缘局势反复、通胀升温隐忧及联储局加息步伐调整等外部变数影响，市场节奏有所放缓，但本港正加速吸纳东盟及海外企业来港双轨或第二上市，预期将为深化香港国际金融中心地位注入新一轮制度红利。

首三季迎来历史性井喷，结构呈现“百花齐放”

根据最新市场统计，2026年前三季度本港新股集资额已突破 3,880 亿港元，期内共有 116 只新股上市，集资额位居全球第二。虽然美国纳斯达克交易所凭借富商马斯克旗下的 SpaceX 以及 SK 海力士等超大型独角兽上市，以 1,128 亿美元（约合 8,800 亿港元）的巨额融资暂居全球首位，但若扣除个别超大型单一事件因素，香港市场对优质资产的吸引力依然无庸置疑。

值得注意的是，本港集资市场正展现健康的“多样性生态圈”。今年并非依赖单一巨无霸企业加持，而是由 A+H 大型龙头重磅回归（集资额占近七成），以及按《上市规则》第 18C 章上市的特专科技企业（如人工智能、半导体）共同筑底。这反映出香港新股市场具备充足的市场广度与深度，能为不同赛道的企业提供稳定的离岸融资土壤。

监管合规升级，短期阵痛换取长远高质量发展

针对近期新股发行节奏有所放缓的现象，市场核心催化剂在于证监会与港交所联手掀起的“ IPO 违规整顿”风暴，以及全面收紧的合规政策。

随着监管机构日前重拳出击，执法捣破多个涉嫌操纵 IPO 的集团、大规模冻结涉案资产并勒令停牌，此举释放了明确的“零容忍”信号。这项铁腕执法有效打击了市场灰色地带，使过去赖以维系的市场操纵套路难以为难。

同时，证监会正积极推行“前置式监管法定化”，将监管触角由“上市前审查”跨阶段延伸至“上市后持续约束”，预计最快于 2027 年第一季正式生效。笔者认为，合规门槛的升级在短期内虽会压缩部分新股发行规模，但拉长时间轴来看，这正是港股市场走向健康、法治与国际化高质量发展的必经之路。

积极扩充海外朋友圈，东盟双轨上市成新焦点

除了传统中资企业的基石作用外，本港资本市场正积极开辟“海外新赛道”，这势必成为未来市场的战略聚焦所在。

今年最受瞩目的制度红利，莫过于证监会与马来西亚证券监督委员会于 9 月底刚公布的“港马同步上市精简安排”。新实施的“单一提交安排”为有意在两地双轨同步上市的大马企业开辟了便捷绿色通道，不仅大幅缩短跨国上市的筹备时间，更实质性地减低了企业的行政与合规成本，为区域资本市场互联互通确立全新典范。

与此同时，东盟企业身影频现。如印尼最大原生金矿商自由黄金—DRS（06228.HK）已成功透过香港预托证券（HDR）形式进军本地市场；市场更盛传某印尼大型数位娱乐与媒体集团已向港交所递交招股书计划进行第二上市。种种迹象均突出香港作为“一带一路”重要融资节点及国际金融中心的独特吸引力。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师

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