地平线机器人(9660)技术走势回稳　重试前顶11.3元｜彭伟新

地平线机器人 (9660) 是一家专注于智能驾驶技术的内地科技公司，主要透过提供先进驾驶辅助系统（ADAS）及高阶自动驾驶解决方案进行营运。其商业模式为 B2B 模式，即向汽车制造商（OEM）和一级供应商销售硬体芯片及软体授权，收入来源包括产品销售（芯片及解决方案）和软体服务费。集团的主要增长动力来自于内地汽车智能化浪潮，在推动智驾渗透率上升（预计 2025 年 L2+ 级别渗透率超过 50%）。而地平线机器人的 Journey（征程）系列芯片（如 J6 系列）出货量快速增长，预计 2025 年硬体收入占比超 70%。另外，集团已与奇瑞、吉利等车企签订了战略合作，将加速高阶智驾（如 Horizon SuperDrive）应用于无人驾驶场景。

地平线机器人的投资潜力主要源于其高阶智驾技术的商业化及强大的市场地位，随著政府对 L3 智能连接车的支持政策日益增强，集团在基础辅助驾驶和整体辅助驾驶解决方案的市场份额已突破 45%。不但证明了其技术的可靠性，还显示出市场对其产品的高度认可。预计未来随著技术的进一步成熟，地平线将持续扩大市场份额，带动收入增长。

此外，地平线的海外市场拓展及与多家车企的合作契约为其业务增长提供了更多可能性。公司已获得超过 400 款新车型的定点，并计划在未来推出多款具备 L2+/L3 自动驾驶功能的车型，显示出其在行业中的竞争优势。这些因素结合政府的政策支持，将为地平线机器人的长期增长潜力奠定坚实基础，值得投资者关注。

地平线机器人上周五以 10.44 港元收市，全日下跌 0.37 港元，虽然跌幅达到 3.42%，不过，只回调部分前段的升幅。股价在过去 52 周最高位曾见 11.32 港元，而最低位则曾见 3.32 港元，以现价 10.44 港元计，地平线机器人较 50 天线高出 29.16%，另外，现价亦较 200 天线高出 58.21%，短期走势较中、长线的走势为强。市场现时共有 14 位分析师对地平线机器人有进行调研，所给予的目标范围为 8.8 港元至 15 港元，而平均值为 11.63 港元，较现价 10.44 港元有 11.4% 的上行空间。

地平线机器人于 9 月 19 日的机构投资者持股比率为 20.16%，自今年 4 月 17 日至今年 9 月 19 日期间，股价录得 90.86% 的升幅，该期间共录得 126.13 亿港元的资金流入，当中大户占其中的 118.62 亿港元，而散户则占当中的 7.51 亿港元（见图 1），大户对散户资金流向的比率为 15.8 比 1，反映大户投资者仍然在推动股价走势上有主导优势。至于同期大户投资者的坐货比率最高曾升上 14.84%，最低曾经跌至 -2.25%，不过，截至 9 月 19 日当日仍然只有 2.01%，属于偏低的水平；不过，大户累计的资金流入金额则在期间内达到最高水平，因此，相信股价仍然有一段上升的空间。

地平线机器人股价于去年 12 月 23 日跌至 3.32 港元低位后，曾一度急升至今年 2 月 27 日高位 10.38 港元见阻力，其后股价随著美国总统特朗普推出关税而作出大幅回调，更一度跌至 4 月 7 日的低位 4.55 港元。不过，未有跌回起步位置后，便再度回升。在一浪高于一浪的走势下，股价于上周成功升破前顶 10.38 港元后，升至最高位 11.32 港元。虽然在上周五稍回落，但仍然能够稳住在今年 2 月 27 日的高位之上，暂时未出现失守支持的情况。相信上周五的回调，在资金流向及成交额回落的情况下，只属短期回调。只要股价能维持一底高于一底的走势，整体上升趋势仍未受到考验。投资者可以等待股价进一步回落至 20 天线 9.65 港元附近买入，预期股价仍然有望在短期内向上试探上周高位 11.30 港元。暂时主要支持位在 9 月 4 日的收市位 9.00 港元，若失守则需先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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