汇通达网络(9878)自有品牌　与AI+SaaS双轮驱动创新机遇｜彭伟新

汇通达网络（9878）主要业务为服务中国下沉市场的电商和SaaS解决方案，涵盖供应链服务及数字化SaaS，供应链业务占总收入约98%。在2025年上半年，集团自有品牌收入达人民币8,000万元，同比增长471%；AI相关收入占服务收入的20%。集团的亮点在于强大的供应链能力及与阿里巴巴的战略合作，推动AI+SaaS业务的发展。短期内，集团将受惠于业务结构优化及高毛利品类的增长；中期来说，AI技术的推广将提升运营效率；至于长期发展则依赖于下沉市场的消费潜力及持续的数字化转型。汇通达的主要亮点在于其独特的市场定位及强劲的成长潜力，预计未来将实现稳定的收入增长和盈利能力提升。

而汇通达网络在下沉市场的机会与自有品牌的增长之间形成了强大的协同效应。随著中国城镇化的推进，二三线城市的消费需求显著上升，这为公司提供了广阔的市场空间。报告指出，公司在下沉市场的深入布局使其能够快速扩展客户基础，进一步增强品牌影响力。自有品牌的发展则为公司创造了更高的毛利率，并提高了客户忠诚度。随著消费者对这些品牌的认可度提升，预期将推动销售持续增长，为公司在竞争激烈的市场中稳固地位。在技术推广方面，AI+SaaS业务的潜力与供应链优化同样引人注目。报告指出，AI技术的应用不仅能提升服务效率，还将增强客户体验，进而吸引更多企业客户。与此同时，供应链的优化使公司能够降低成本并提高运营效率，从而更灵活地应对市场需求波动。这两者的结合将进一步强化汇通达的市场竞争力，促进长期稳定的增长，并为未来的业务扩展奠定坚实基础。

汇通达网络上个交易日以 14.80 港元收市，全日上升 0.25 港元或 1.71%。集团过去5年的平均Beta值为 0.1，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 26.65 港元，而最低位则曾见 10.24港元，以现价 14.80 港元计，汇通达网络的股价较 50 天线高出 0.72%，不过，现价则较 200 天线低 0.59%。而以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 21.4 倍，市场给予集团的预测市盈率为 17.3 倍，较追踪市盈率为低，而市账率则为 0.93 倍，整体估值仍然属于合理水平。汇通达网络的机构投资者持股比率为5.7%，自今年4月23日至今年9月22日期间，股价录得26.5%的升幅，该期间共录得-5.08 亿港元的资金流走，当中大户占其中的-3.88 亿港元，而散户则占当中的-1.19 亿港元。大户对散户资金流比率为 3.3 比 1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上15.81%；而最低曾经跌至-22.67%，至于9月22日当日则为15.81%，虽然在期间内累计资金仍然属于流出，但大户坐货比率升上15.8%，反映整体动力正在改善之中，有助股价进一步反弹。

汇通达网络的股价自2025年4月从低点10.24港元启动反弹后，持续上扬，至5月中旬触及高点21.00港元，随后走势触顶并在高位盘整近两周。未能突破20港元的阻力位后，股价转而回落，一度跌破50日均线支撑，至12.80港元低位。8月时，股价曾再次试探20港元阻力，但未能企稳，随后回落至9月9日的12.22港元低点。幸好股价未进一步下跌，而且9天RSI自30以下超卖区反弹，显示底部形态已成，并成功突破20日均线，目前仍受50天线阻力。MACD出现牛差走势，暗示短期趋势可能转强。若股价能突破50日均线，反弹动能有望延续，或将重测20港元阻力。投资者可考虑在15.00港元入场，目标看向20港元，只要股价守住13.80港元支撑，可继续持有以待进一步上升。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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