京东集团(9618)大户资金流入　技术反弹目标155元｜彭伟新

京东集团的主要业务包括零售和物流，其中零售业务占收入的83%，物流业务占15%。集团的亮点在于其强大的供应链和自营物流系统，这使其在电子产品及快速消费品市场中具备竞争优势。短期内，受益于新推出的外卖业务用户增长和市场需求回暖，京东的用户参与度提升显著。至于中期方面，随著行业推动的消费回暖政策及高效的营销资源重分配，将进一步促进用户增长。而长期来看，京东的盈利能力将因规模经济和广告收入的增加而改善。京东集团的主要亮点在于其持续扩展的即时配送能力及高品质的产品供应，这些因素将促进其业务增长及市场占有率的提升。

虽然集团的毛利率在2024年一度由14.7%上升至15.9%，而净利率更由3.2%上升至4.1%。不过，由于集团在今年年初开始对外卖配送的用户提供补贴，令到集团的毛利率虽然未有受到影响，仍然能维持在15.9%。不过，补贴令到集团的营运开支明显大增。若果以市场对集团现有的政策不变，相信2025年的全年净利率会进一步跌至2.2%。不过，股价已在之前下跌时反映当中的利淡因素，所以，股价若进一。

京东集团在上个交易日以 137.6 港元收市，全日上升 4.6 港元或 3.46%。集团过去5年的平均Beta值为 0.38，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 192.3 港元，而最低位则曾见 114.8港元，以现价 137.6 港元计，京东集团股价较 50 天线高出 8.98%，不过，现价则较 200 天线低 0.96%，在技术走势上未有出现过份偏强的走势，股价仍然有较大的反弹空间。至于京东集团自今年4月25日至今年9月25日期间，股价录得11.07%的升幅，该期间共录得108.12 亿港元的资金流入，当中大户占其中的104.98 亿港元，而散户则占当中的3.14 亿港元。大户对散户资金流比率为 33.4 比 1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上11.46%，而最低曾经跌至 -2.62%，至于9月25日当日则为9.16%，反映大户投资者仍然拥有主导股价走势的重要地位，有望在股价出现突破后，可以有较明显的反弹空间。而市场现时共有8位分析师对京东集团有进行调研覆盖，所给予的目标范围为114 港元至 235 港元，而平均值为 171.45 港元，较现价 137.6 港元有 24.6% 的上行空间。

京东集团股价自今年3月6日升上180.80港元见阻力后，曾一度跌返3月12日低位154.30港元后再度反弹，并曾升返178港元，不过，无法作出突破外，更在股价跌穿50天线支持后，股价持续下跌，形成一浪低于一浪走势，最低跌至8月底的低位114.80港元，虽然股价持续下跌，但9天RSI未有失守30水平外，更在股价逐步反弹后，股价成功升破50天线，确认股价已先行见底，更形成了一底高于一底走势。股价于9月23日回调至50天线支持后再度反弹，昨日更一度升跛140港元，成交额更明显回升。似乎股价向上突破50天线后，更带动20天线向上升破50天线，形成了确认见底的黄金交叉，相信股价可以在短期内维持升持。若果按今年3月由阻力位180港元开始形成的跌浪总跌幅，以38.2%作出反弹，股价首个阻力位为139.50港元，只要股价能升破该水平，股价有望继续反弹，并以61.8%的前跌浪总跌幅作出反弹。投资者可以在137港元水平买入，上望155港元，只要股价未有失守20天线，投资者暂时毋须沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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