东方汇理发布2026年环球投资市场展望，该行指出对中国资产总体呈中性评级，积极的部分在于对中国的新型科技、新消费等新型领域，而对于传统地产及供应链等就取态审慎。

对于香港市场，该行表示，鉴于内地投资者有更倾向于投资本土市场的趋势，因此偏好A股会多于H股。但该行对本港IPO市场表乐观，相信明年将延续活跃，且已见及非内地公司，例如来自欧洲、东南亚的企业申请来港。

看好中国“新”资产　对传统行业风险仍忧虑

对于中国市场的投资，东方汇理投资研究院亚洲高级投资策略师姚远表示，也呈中性评级，略有乐观。但他解释称，传统的地产等板块的风险，仍然值得忧虑，且基本的居民消费也属疲弱，也正是因为地产该是在整体经济中的占比庞大，导致经济数据并不乐观。

不过他指出，目前中国市场发展，其实是由新的部分驱动的，即科技、新产品、先消费等，因此市场表现与经济数据存在所谓的两极化的趋势。

但姚远强调，今次的情况之所以不同以往，是因为有大量场外的待命资金，包括大型保险公司，金融机构等，都在为市场筑底，有大量的零售存款可以等待著被引入市场。

撑港IPO市场续活跃　惟看好A股胜H股

单计香港市场，东方汇理亚洲投资主管Florian Neto表示，预计香港的IPO市场将持续活跃。他特别提及，不单是内地企业，另都见及欧洲、东南亚等企业来港上市，因此相信新股市场在明年仍将亮眼。

而对于港股表现，Florian Neto透露，目前的投资组合中只有A股的多头，因为预计内地投资者下一步会更加积极地投资本国市场，因此更青睐A股。但这并不意味著对H股没有期待，因为H股的波动性会更大，或许将出现两市追赶的现象。

美股过贵美元弱　吁分散投资新兴市场

对于美国经济，该行认为美国经济在未来数季料稍作放缓，2026年将回升至1.9%，2027年达2.0%，但仍低於潜在增长水平。人工智能及科技相关投资的步伐难以长期维持高增速，料将于生产力提升前趋于放缓。消费仍是经济主要动力，但受高通胀、收入增长疲弱及劳动市场放缓影响，增速或受压。

因此其预计美联储将于明年上半年减息两次，至于3.25厘，而针对美元的表现，其就认为会走弱，不过此种走弱是波动呈现，而非线性的下跌。但总体而言，该行直言美股估值过贵，总体立场呈中性，吁投资者采取多元化的策略，分散投资。

一方面，该行看好新兴市场的资产，包括中国的电动车与新能源主题，也认为拉美及东欧市场的价值型与动能型策略具备潜力，亚洲可聚焦于与数码资产发展相关的投资主题，亦包括印度的中期前景。

另一边厢，该行续看好黄金，认为目前投资者仍然将黄金视为美元的替代品资产，因为该行认为美元将走弱，但并没有其他的货币可以取代美元，因此黄金就成为好选择。姚远解释称，近期黄金价格波动的相当一部分原因，是因为黄金今年的表现已非常亮眼，会出现部分的获利了结。

料AI投资仍有上升空间　但需关注部分企业估值

谈及近期热议的AI泡沫论，该行表示，相信明年AI不单会成为市场表现的推手，更可成为盈利增长的助推力量。他举例指，以AI的资本开支占据美国GDP的比重为例，早在之前基建、网络等建设热潮时，该比例高达3%到5%，因此其实AI投资仍有上升的空间。

因此AI不会成为全球性的泡沫，只是应当关注部分企业的估值问题，投资者需要审慎选择标的。东方汇理亚洲投资主管Florian Neto补充称，许多大型科企，争相竞赛，但其实他们的背景、目标和变现机会是不同的，有的公司的资本开支合理，因为在未来可以获得可观回报，但有的公司只是在追赶潮流，确保自己参与其中，但并没有足够的途径去变现。

因此该行目前的策略，是对部分公司大幅增持，部分大幅减持，而针对龙头科企的发债潮，东方汇理也表示，发债的金额相对于市值其实仍然属合理水平，当有好的机会出现时，不可以要求市场不通过举债换取资金，尽管相对于使用现金，会令人有所忧虑。