宁德时代（3750）主要业务为电动车及能源储存系统的锂电池生产，并在全球电池市场中占有领先地位。集团现时的电池产品包括三元锂和锂铁磷电池，分别在收入中占比达到相当高的比例，且这些产品的需求持续上升。集团亮点在于其技术领先、强大的研发能力及稳定的供应链管理，并且在中国及EU等地的市场份额持续增长。中期内，电动汽车及能源储存需求增长是其主要利好因素；短期则依赖于高端车型的推出与政策支持；长期则受益于全球ESG投资增长及可再生能源的普及。宁德时代的竞争优势在于不断扩张的生产能力及在新能源汽车供应链中的重要角色，预计将迎来市场份额的回升。

宁德时代的业务主要集中于电动车和能源储存系统的锂电池制造，并在全球电池市场上占有重要地位。其产品涵盖三元锂和锂铁磷电池，广泛应用于电动车、储能设备等领域。公司致力于技术研发，并利用强大的供应链和生产能力来满足市场需求。此外，宁德时代持续扩展其在国际市场的份额，特别是在中国和欧洲。而集团目前的电池产品结构已经非常成熟且平衡，它同时握有高端与性价比两张王牌。三元锂电池主要用在追求长续航的高阶车型，磷酸铁锂（LFP）则主打安全、寿命长、价格亲民，两者现在差不多各占一半，形成完美的互补格局，无论客户要性能还是要成本，宁德时代都能立刻给出最合适的方案。

现在的宁德时代的三大业务中，收入大头依然是电动车用的动力电池系统，占了整体收入的七成以上，是公司最稳健的现金流来源。储能系统虽然目前只占大约一成六，但毛利率却是三块业务里最高的，而且全球储能需求正在快速爆发，这块业务已经被视为接下来几年最强劲的第二成长引擎。电池材料与回收业务目前占比最小，但毛利率同样很亮眼，特别是随著第一波电动车电池即将进入大规模退役期，这块业务很快就会从“配角”变成重要的利润来源。简单来说，电动车提供足够收入、储能业务让它变富、回收业务则躺赚，三头马车已经全部就位。

宁德时代上周五以 490.40 港元收市，全日上升 7.40 港元或 1.53%。集团的平均Beta值为 1.05，系统性风险高于大市。52周最高位曾见 614 港元，而最低位则曾见 291港元，以现价 490.40 港元计，宁德时代的股价较 50 天线低 7.98%，不过，现价则较 200 天线高出 12.68%，反映股价经过近日回调后，已返回中期走势平均价之下，不过仍然能企稳在长期价格水平之上，显示其走势及强势未有结束。

现价计相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 29.8 倍，市场给予集团的预测市盈率为 24.9 倍，较追踪市盈率为低。集团季度盈利同比增长为41.8%，利润率为16.52%，而过去12个月的营运毛利率则为18.51%，另外，过去12个月的资产回报率为5.01%，而过去12个月的股本回报率为22.14%，回报足以继续吸引投资者在低位吸纳股份。宁德时代自今年7月16日至今年12月5日期间，股价录得30.99%的升幅，该期间共录得30.09 亿港元的资金流入，当中大户占其中的42.64 亿港元，而散户则占当中的 -12.5 亿港元。大户对散户资金流比率为 3.4 比 -1，反映出大户投资者仍然能主导股价走势。同期大户投资者的坐货比率最高曾升上11.36%；而最低曾经跌至 -6.42%，至于12月5日当日则为4.09%，反映大户投资者已逐步归位，有助拉动股价继续上升。

投资者可以在490港元水平买入，预期股价可以反弹至540港元的前横行阻力位置。只要股价能企稳在458港元以上，暂时母须沽出止蚀。

图1：宁德时代(03750)于今年7月16日至12月5日期间的资金流状况

注意：本人持有宁德时代的股份权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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