三一重工主要业务为建筑机械的研发、生产及销售，涵盖混凝土机械、挖掘机、起重机及公路机械等产品。其中，挖掘机占收入约39.1%，混凝土机械占16.6%，起重机占17.4%。该集团的亮点在于其产品质量卓越及全球化扩张策略，2024年海外收入已达49.5亿元，并在全球市场占有相对较高的比例。短期内，三一重工将受惠于中国建筑机械市场的复苏及国内基建投资增长；中期因素包括对美国及欧洲市场的需求回暖和新产品推出所带来的市场占有率提升；长期则得益于电气化与数字智能化转型的推动。三一重工的主要亮点在于其持续的利润增长，充分的现金流产生能力，以及对新技术的投资，这些因素将有助于进一步增强其竞争力和盈利能力。

目前，中国建筑机械市场显示出明显复苏的迹象，尤其是挖掘机的需求大幅增长。今年三季度，该行业销售同比增长18.1%，预示基建需求将促进三一重工的持续增长。随著基础设施投资的增加，预计到2026年公司在国内市场的增长将超过10%。同时，三一重工在150多个国家和地区拓展海外市场，约60%的收入来自国际市场。预计到2025年，海外收入将增长15%，并于2026年加速至15-20%，这将显著提升公司的盈利能力和市场占有率。另外，内地电气化和数字智能化的转型被视为公司的重要增长驱动力，随著环保需求的提高，电气设备的市场需求持续上升。预计到2024年，电气产品销售将达到4.03亿元，并在2027年增长至9.32亿元，显示出增长潜力。同时，三一重工在成本控制和运营效率方面也取得了显著进展，运营费用相对于销售额显著降低，提升了盈利能力。在竞争激烈的市场环境中，这些因素对公司的未来增长提供了坚实支持。

三一重工专注于建筑机械的研发、制造与销售，产品涵盖挖掘机、混凝土机械、起重机及公路机械等。其中，挖掘机占收入约39.1%，混凝土机械占16.6%，起重机占17.4%。在中国市场，该公司拥有显著的市场领导地位，最近报告显示，其挖掘机市场份额持稳。随著中国建筑业回暖，非挖掘机销售亦有望增长，并支持整体业务的持续增长。集团主要亮点包括虚拟和数字化转型的快速推进、海外市场占有率的增长，以及在环保设备方面的持续投资。该公司的海外收入在2024年达到49.5亿元，且预估在2025年会持续增长15-20%。此外，其电气化产品在2024年的销售额为4.03亿元，占总收入的5.1%，预计至2027年会达到7.8%的比重。

集团第三季度业绩显示，公司表现稳健向上，单季营业收入达到人民币212.07亿元，同比去年同期增长10.73%，主要得益于国内工程机械需求复苏及海外市场扩张，特别是挖掘机及起重机销售量分别增长24%及19%，同时“三化”战略（全球化、数智化、低碳化）有效提升了产品竞争力；归属于上市公司股东的净利润则大幅攀升至19.19亿元，同比激增48.18%，毛利率提升及费用率下降贡献显著，经营活动现金流净额亦达145.47亿元，同比增长17.55%，反映出强劲的盈利能力和现金生成效率。前三季度累计营业收入为657.41亿元，同比增长13.56%，净利润71.36亿元，增长46.58%，整体业绩延续上半年复苏势头。相较市场预期，收入基本符合分析师共识（平均预测约210亿元左右），但净利润明显超额完成，超出预期值约15%（分析师平均预测约16.7亿元），主要因成本管控优于预期及海外订单超出预算，带动股价短期上涨约5%。

现时市场对三一重工的目标价预期为29.5港元，仍然较上日收市价21.84港元有35.8%的预期升幅，预期2025年全年每股盈利为1.10港元，同比上升45.8%，至于2026年及2027年则分别每股盈利为1.27港元及1.50港元，同比上升16.0%及18.4%，而2026年及2027年的预测市盈率为18.4倍及15.5倍，因此，整体估值未算过高。三一重工在上市后曾一度升上最高位见24.76港元后见顶回落，而且在反复回落下，股价一度跌至最低位见20.50港元后见底反弹，而且更在反弹多日后，一度升返保历加通道的中轴阻力，虽然未能即时突破，不过，未见股价出现明显回调外，更见9天RSI开始见支持，预期股价可以继续反弹，投资者可以在21.50港元水平买入，上望前顶24.80港元，至于股价若跌穿前底20.50港元，则最好先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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