美国联储局已公布议息结果，宣布减息0.25厘，符合市场人士预期。不过分析师亦指出，今次议息会议反映出联储局内决策者对息口走势，存有分歧，预料明年减息一次。

刘健恒﹕并无发更鹰派信息

恒生银行首席经济师刘健恒指出﹕“美国联储局调低目标利率0.25厘，符合市场预期。减息决定以9比3的票数通过，反映联储局委员之间对于未来息口走向仍存在分歧。会后声明措辞有所微调，暗示下一步偏向维持利率不变，但同时利率点阵图与三个月前相比变化不大，预测中位数仍显示2026年有一次减息，2027年会再减一次，2028年则维持不变。记者会上，联储局主席鲍威尔表示这次减息主要因为劳动市场持续逐步降温，但目前利率大致已处于中性水平，因此有空间转为观望。联储局未有如市场原先忧虑般发放更鹰派的信息，相信有助短期支持经济及市场气氛。”

谈及投资市场时，恒生银行财富管理首席投资总监梁君馡“联储局12月再次减息的举动，及主席鲍威尔对明年美国通胀和经济的乐观看法显示其鸽派立场。我们预期环球股市表现将继续靠稳，美股年底或于高位徘回。展望2026年，美国通胀受控与联储局宽松取态仍是市场主调，美元回软将令各区股市受惠。除了美股、中资科技股表现继续受AI投资及相关硬件软件商业化推动，我们认为，股市部署应扩展至其它板块及地区。欧洲、日本、印度等股市各自有不同的催化剂，大规模的财政政策刺激、企业管治改革和内部消费复苏等主题均值得留意。同时，由于各区的股市估值于过去三年皆已大幅上升，投资纳入高息股作为防守性核心组合，可降低股市出现大幅波动带来的风险。

债券市场方面，联储局不但表示对经济有信心，还宣布开始每月购买短期美债以补充其准备金，或推动美国孳息率曲线趋向陡峭。我们认为，要保持弹性的部署策略并控制存续期，降低长年期美债利率波动的风险。另一方面，新兴市场及亚洲债券近年波幅下降，收益率相对吸引，因此应同时并重成熟及新兴市场。”

中银香港财富策略及分析处主管张诗琪指出，会议中有三位官员投反对票，加上利率点阵图利率预测的分布，均反映官员取态出现明显分歧，明年是否只减息一次，仍需观察未来就业市场情况。 利率点阵图及利率期货均显示，美国明年仍处于减息周期，但两者所显示的减息幅度则有所不同。利率期货于会议前后的变化不大，市场预计明年将减息两次，合共 50 基点，且较大机会于上、下半年各一次。反观利率点阵图，官员对明年利率预期的分歧较早前明显扩大：七位官员认为无需减息、八位官员支持至少减息两次、四位官员则支持减息一次。由于早前美国联邦政府停摆导致部份就业报告延后公布，若后续数据显示美国就业市场疲软，不排除明年减息次数多于一次。

张诗琪预期美国的滞胀风险有所下降。美联储上调明年经济增长预测至2.3%，同时下调个人消费开支平减指数至 2.4%。美联储主席会后更表示，在贸易政策未有明显改变下，预期商品通胀将在第一季见顶。由此可见，美联储对通胀的忧虑较早前减轻，并对未来经济增长具信心。在美联储维持稳定物价及稳健就业的双重使命下，未来减息步伐将取决于就业数据的改善情况。

DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann指出，联储局一如市场预期，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5厘至3.75厘。然而，是次决定并非一致通过——九名FOMC成员支持减息，两名反对调整政策利率，另有一名则主张减息50个基点。最新经济预测显示，2026年经济增长预测由1.8%上调至2.3%，通胀预测由2.6%下调至2.4%，失业率预测则维持于4.4%。政策利率的中位数预测维持不变，显示2026年及2027年各有一次减息。局方声明表明未来决策将更加依赖数据，相信这是回应当前资讯仍待明朗的情况。声明亦提及购买短期国债以维持充足的储备供应，但强调此举不代表联储局重启量化宽松。

DWS﹕减息助稳定劳动市场

在会后记者会上，联储局主席鲍威尔重申上述立场。谈及经济前景时，鲍威尔表示就业及通胀展望并无显著变化，但劳动力需求已明显放缓。他指出，近期的减息措施有助稳定劳动市场，而服务业通胀似乎持续回落，反映商品价格受关税带动上升的情况仍被视为暂时性因素。整体而言，联储局官员对强劲消费、财政支持及投资（尤其是人工智能领域）保持乐观态度。

目前联储局似乎已不急于进一步减息。鲍威尔强调，局方有足够政策空间，可因应数据作出灵活调整，并指目前利率水平已接近中性。展望未来，我们认为劳动市场将继续成为关键因素，因大多数联储局官员似乎再次认同通胀属暂时性的看法。维持2026年将再减息两次的预测。

嘉信理财料市场波幅续高企

此外嘉信理财香港高级副总裁及理财顾问林长杰表示： “联储局一如预期减息25个基点，目标利率区间降至3.50厘至3.75厘。 此举反映当局对就业市场疲弱的担忧有所加深，即使通胀还高于2%的目标，仍认为有需要对经济提供支持。 今次会议更重要在于不仅因政府停摆已导致经济数据迟数周公布，加上据报美国总统亦已确定联储局主席的下任人选。联储局透过预先采取行动，在面对日益增加的下行风险时，尤其是当全球增长持续疲弱及政策不确定性依然存在，发出了审慎的信号。 对投资者而言，这是一次经过深思熟虑的政策调整，而非急剧的转向。尽管减息可能为风险资产带来短期支持，并可能令季节性的圣诞升市出现，但随著市场评估其对日后政策及整体经济前景的影响，市场波幅很可能持续高企。