极兔速递的主要业务为提供全面的物流解决方案，包括快递服务（电子商务及非平台包裹）、仓储、国际货运及最后一公里配送。集团的电子商务包裹贡献了大约70%的收入，而非平台客户包括200,000个客户，占据相当的市场份额。集团的亮点在于其强大的市场地位，如今在泰国已成为最大的快递公司。集团在中短期受惠的因素包括社交电商的蓬勃发展，尤其是抖音商店（TikTok Shop）的快速增长，这帮助了集团的包裹量稳定增长。至于在长期方面，集团将受益于强劲的东南亚市场需求增长和持续的网络扩张。极兔速递的主要亮点在于其竞争优势，如高效的自有卡车运营及多年的本土经验，使得集团在成本管控与服务效率上显著优于竞争对手。

由于全球的快递行业正处于快速增长的阶段，尤其是在东南亚市场，该区域的电商渗透率和人均包裹量均有显著提升。至于行业的竞争方面，市场上存在多家表现出色的快递公司，激烈的定价竞争使得许多新进者面临高进入门槛，包括重资本的基建投资以及市场占有率的争夺。整体营运成本方面，随著技术自动化和运营效率的提升，多数公司在成本控制上取得了一定的进展，特别是通过自有运输车辆的运用及优化的分拣中心，达到年均10%以上的成本降低，将进一步增强竞争力。此外，社交电商的普及使得行业的业务模式也在不断演变，进一步促进了行业健康发展。

而市场上共有19位分析师对极兔速递有进行调研的覆盖，看好因素主要集中在其市场领导地位及强劲的增长潜力。作为泰国最大的快递公司，极兔在包裹量和市场占有率上都表现不俗，其包裹量已超过第二至第四名竞争对手的总和。随著社交电商蓬勃发展，特别是TikTok Shop的快速增长，这进一步推动了公司的业务增长，为极兔带来了可观的业务量。由于集团在电子商务市场的渗透率高于行业平均水准，并且业务扩展至非电商客户的策略也已见成效，这意味著极兔的客户基础不断扩大，收入来源多元化。

另外，极兔在成本优化方面的成就也是一大亮点。随著自有卡车的引入和自动化设施的提高，集团在运营成本上实现了年均10%以上的降低。通过这些举措，极兔提升了运营效率，增强了整体竞争力。集团的革新技术和良好的本土化管理策略，让其能够在激烈的市场竞争中保持优势。此外，集团的国际扩张也被市场看好，尤其是在巴西和中东地区。这些新市场的潜在增长为公司提供了新的业务机会，使其有望在全球物流市场中占据更重要的地位。随著供应链的灵活应对和市场需求的变化，极兔的长期增长前景得以巩固。

极兔速递在上个交易日以 10.45 港元收市，全日上升 0.18 港元或 1.75%。集团过去5年的平均Beta值为 1.59，系统性风险高于大市。52周最高位曾见 11.34 港元，而最低位则曾见 4.53港元，以现价 10.45 港元计，极兔速递－Ｗ的股价较 50 天线高出 3.29%，另外，现价亦较 200 天线高出 22.32%，走势反映出短期股价仍然未有大幅度偏离中线走势，虽然股价已明颢地偏离长期走势，不过，亦未有即时触发股价出现大幅回调的机会。而极兔速递自去年8月7日至12月31日期间，股价虽然曾录得0.19%的跌幅，不过，该期间共录得28.41 亿港元的资金流入，当中大户占其中的20.35 亿港元，而散户则占当中的8.06 亿港元，大户对散户资金流比率为 2.5 比 1(见图1)，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上21.05%，虽然其后曾跌至最低位见 -7.29%，不过，在12月31日当日已重返至13.69%，反映出大户投资者仍然会是主要支持股价上升的动力，尤其是大户资金流动力在坐货比率重返10%以上水平是，正是很好的证明。

预期集团2025年全年每股盈利约为0.038美元，同比上升65.2%至于2026年及2027年的增长率则仍然可以达到83.6%及31.4%，每股盈利分别可以达到0.07美元及0.092美元，2026年及2027年的预测市盈率分别达到18.9倍及14.4倍。投资者可以等股价先行返回10.00港元水平时买入，上望11.90港元，至于股价若向下跌穿9.20港元，则宜先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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