东方电气的主要业务包括电力设备的研发与生产，涵盖燃气轮机、煤电设备及可再生能源装备等领域，其中，煤电设备占约36.86%，可再生能源装备占约30.39%，而燃气轮机和其他服务占比则逐渐提升。集团在市场上的收入来源中，煤电设备和可再生能源装备占比较高，显示其在传统及新兴能源市场的竞争地位。此外，集团的操作与维护服务也逐步增长，另外，集团的亮点在于自研的G50重型燃气轮机已成功实现出口，标志著国产重型燃机的突破。此外，市场需求强劲及供应链紧张为东方电气的成长提供支撑。在短期内，集团可受惠于海外市场的开拓及美国数据中心对燃气轮机的需求增长；中期受到中国提升煤电和核电行业交付高峰的影响；长期来看，随著新能源技术的发展及国际合作的加强，将进一步巩固其市场地位。整体而言，东方电气在技术创新、业务扩展及市场需求上具备良好的增长潜力。

内地电力设备行业目前处于稳定增长的阶段，受到全球能源转型及清洁能源政策的推动。行业内，传统煤电与新兴可再生能源之间竞争激烈，特别是在技术创新和价格竞争方面。近年来，随著环保政策的加强，煤电企业面临的挑战加剧，但可再生能源装备的需求明显上升，促进了行业的转型。而在整体营运成本方面，行业面临原材料价格上涨的压力，特别是钢铁等主要材料，但随著技术的提升及生产效率的提高，部分企业仍然能保持相对稳定的毛利率。根据市场需求的变化，尤其是对于燃气轮机及高效煤电设备的需求增长，行业整体有望实现盈利能力的改善。

东方电气在2025年前三季度的营收达到555.22亿元人民币，同比增长16.03%，归母净利润为29.66亿元人民币，同比增长13.02%。预计2025年，公司的收入将达到816亿元人民币，至于每股盈利为1.15元，显示出稳定增长的潜力。多家券商普遍看好东方电气在燃气轮机业务的发展。燃气轮机不仅在传统发电领域有应用，还在新兴的数据中心供电领域展现出巨大潜力。随著美国市场对小型燃气轮机需求的激增，东方电气有望凭借其自主研发的G50燃气轮机，在海外市场取得突破。

另外，全球能源结构转型为东方电气带来了广阔的发展空间。各券商认为，随著各国对可再生能源的重视程度不断提高，风电、核电等清洁能源设备的需求将持续增长。东方电气在这些领域的技术积累和市场布局，将使其在未来的竞争中占据有利地位。加上技术创新是东方电气实现可持续发展的关键。各券商强调，公司应继续加大研发投入，提升产品的技术含量和附加值。通过不断推出具有竞争力的产品，东方电气才能在激烈的市场竞争中保持领先地位。而且充足的订单量是东方电气未来业绩增长的重要保障。各券商指出，公司应继续积极拓展市场，争取更多订单。同时，加强订单管理，确保订单能够按时交付，并转化为实际收入。

东方电气上周五以 25.92 港元收市，全日上升 0.52 港元或 2.05%。集团过去5年的平均Beta值为 0.35，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 119.9 港元，而最低位则曾见 8.47港元，虽然股价曾大幅上升119港元，但在大多数据时股价均维持在20港元水平，股价急升主要是市之前过份炒卖西藏水利工程的预期。不过，东方电气的股价走势持续向好，并维持上升，以现价 25.92 港元计，东方电气的股价较 50 天线高出 15.92%，另外，现价亦较 200 天线高出 54.66%，股价短期走势跑赢了中、长期走势。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 22.8 倍，市场给予集团的预测市盈率为 10.5 倍，较追踪市盈率为低，而市账率则为 1.77 倍整体估值并不算过高，仍然有进一步向好的空间。

东方电气自去年8月15日至今年1月9日期间，股价录得44%的升幅，该期间共录得16.42 亿港元的资金流入，当中大户占其中的13.28 亿港元，而散户则占当中的3.12 亿港元。大户对散户资金流比率为 4.2 比 1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上18.68%；而最低曾经跌至 -5.72%，至于1月9日当日则为0.25%，反映出大户资金动力正在好转之中，股价仍然有进一步反弹的动力。股价在去年曾暴涨至119.9港元，然而随后出现大幅回落，并在回调至24.65港元时，在27.75港元达到一个短期峰值。此后，股价再次下探至16.41港元，但随著反弹进一步发展，目前几乎已经完全恢复之前的跌幅。如果能够全数回补跌幅，股价的反弹目标可能会达到回调幅度的1.618倍，预测上望29.7港元。投资者在25.80港元附近买入可望获利，目标为30.00港元。只要股价保持在24.65港元之上，投资者仍可持续持有，并寻求30.00港元的目标价格。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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