大麦娱乐是一家以科技为核心的现实娱乐公司，隶属阿里巴巴集团（持股约53.85%）。公司于2025年7月更名，强调“娱乐与AI”两大战略，业务涵盖电影、演出、IP商业衍生、剧集、艺人经纪及票务平台等多个生态。集团透过内容制作、宣传发行、IP授权及商业运营、院线及娱乐活动票务管理、互联网数据服务等方式盈利。主要依赖线上线下结合的平台，如淘票票（电影票务）和大麦网（演出票务），提供售票系统、用户数据分析及IP衍生品销售。2025财年，电影制作发行及票务业务贡献显著，例如参与出品的电影票房达215亿元人民币，位列中国民企第一。

集团季度盈利同比增长为54.3%，利润率为7.1%，而过去12个月的营运毛利率则为10.36%，另外，过去12个月的资产回报率为1.72%，而过去12个月的股本回报率为3.2%。市场预期大麦娱乐的2025-26年全年总收入达到78亿元人民币，较之前一年上升15%，而且继续预期2026-27年全年总收入仍然可以达到15%增长幅度，见8.99亿元人民币。至于集团于2026年及2027年的每股盈利则分别为0.031元人民币及0.041元人民币，两年分别上升30.8%及32.2%，以现价计算，预测市盈率分别只有24.8倍及18.8倍。估值并不过高。现时市场共有11位分析师对大麦娱乐有进行调研的覆盖，而目标价中位数为1.31港元，较现价仍然有接近43%的上望空间。

大麦娱乐于2026年上个交易日以 0.92 港元收市，全日上升 0.06 港元或 6.9%。集团过去5年的平均Beta值为 0.82，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 1.37 港元，而最低位则曾见 0.445港元，以现价 0.92 港元计，大麦娱乐的股价较 50 天线高出 3.56%，另外，现价亦较 200 天线高出 1.86%，由于股价未有大幅度升高于50天线水平，暂时相信不会惹来较明显的回调。大麦娱乐自去年8月18日至今年1月12日期间，股价录得31.11%的跌幅，该期间共录得1.54 亿港元的资金流入，当中大户占其中的0.95 亿港元，而散户则占当中的0.58 亿港元。大户对散户资金流比率为 1.6 ： 1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上22.71%；而最低曾经跌至-11.01%，至于1月12日当日则为16.96%。

在股价方面，大麦娱乐的股价自去年4月低位0.445港元见底回升，这一阶段标志著市场情绪从低迷转向乐观，投资者开始重新注视该股的潜在价值。随后，在成功突破50天线的阻力后，股价持续上升，这反映出技术指标的正面讯号逐渐强化，并最终达到1.37港元的最高点，创下近期高峰。随著RSI形成顶背驰，这一技术形态暗示买盘力量开始减弱，股价因此见顶，并在升守50天线支持后开始回调，此过程显示出市场在高位获利回吐的正常调整行为。股价两次于去年11月及12月跌至0.80港元水平见底，这不仅提供了坚实的支撑位，还刚好回调至整个升浪的61.8%回调目标，符合黄金比率回调理论的经典应用，表明调整幅度已达合理范围。近日股价再度反弹，并在昨日成功突破50天线的阻力，这一突破强化了多头势头，显示出未来进一步反弹的潜力，投资者可视为进入新上升周期的初步确认。若以高位回调的总跌幅，按黄金比率的61.8%作为反弹目标，股价有机会反弹至1.15港元的水平，这一目标不仅基于技术测量，还考虑到市场波动的对称性，预计从现有水平反弹超过20%，为中短期持股提供吸引力的回报潜力。投资者可考虑在0.92港元水平买入，这是基于当前价格稳定性的理想入市点，目标为1.15港元，只要股价未失守50天线的0.88港元，这一关键支撑位维持完整，暂时无需止蚀离场，以避免过早退出可能的上涨行情。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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