中国生物制药主要专注于创新药物的研发及制造，涵盖心血管疾病、代谢疾病、肝病及肿瘤等主要治疗领域。集团的产品组合包括四个临床阶段的候选药物，其中包括Kylo-11和Kylo-12，这些产品预计将推动收入增长。根据市场报告所显示，以收入为例，创新产品占比将持续上升，未来的占比可望超过50%。该公司的亮点在于其先进的siRNA技术平台，特别是Hygieia的收购，强化了生物制药的创新潜力。此外，短期内可受惠于国内对高效能药物的需求增长，中期则受惠于增加的产能及临床试验进展，而长期受益于整体市场的扩张及政策支持，有助于进一步推进沿著创新药物的突破。

而内地的生物制药行业目前正处于上升周期，随著国内对创新疗法的需求增长，市场潜力不断扩大。在竞争方面，行业中的竞争者增多，新进入者和现有企业皆不断推出新产品，对市场份额造成压力。然而，对于专注于高端产品并拥有先进技术的企业来说，仍具备竞争优势。而中国生物制药专注于创新药物的研发与制造，涵盖心血管疾病、代谢疾病、肝病及肿瘤等主要治疗领域。近期收购Hygieia，这将使其进一步强化在小干扰RNA（siRNA）技术上的应用，其主攻方向为慢性病的治疗，显示出强大的市场潜力。另外，集团对对Hygieia的全资收购。这笔交易不仅能够加强其在小干扰RNA（siRNA）技术方面的实力，还能够扩充其在心血管、代谢和肝病等慢性病治疗领域的产品线。Hygieia的多项临床资产，如Kylo-11和Kylo-12，能够满足市场对高效能慢性病药物的需求。随著这些产品的临床研究进展，将可能对收入增长产生显著影响。

利润率为12.67%，而过去12个月的营运毛利率则为19.39%，另外，过去12个月的资产回报率为5.07%，而过去12个月的股本回报率为15.4%。集团季度盈利同比增长为12.3%，

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 28.6 倍，市场给予集团的预测市盈率为 32.7 倍，较追踪市盈率为高。主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到2.92倍，而市账率则为 3.31 倍。现价计算，集团的股价对营收比率为 3.66 倍，企业价值对收入为 3.36 倍，另外，企业价值对除息、税项、折旧及摊销前盈利为 13.01 倍。

中国生物制药过去一年的派息比率为 34%，而集团上一个财年已派发 0.08 元人民币的追踪年股息，相等于 1.2 厘的追踪年股息率，市场预期集团2025年全年每股派 0.1 元人民币，相等于 1.45 厘的预测股息率，较过去5年平均股息率1.77 厘为低。集团季度盈利同比增长为12.3%，利润率为12.67%，而过去12个月的营运毛利率则为19.39%，另外，过去12个月的资产回报率为5.07%，而过去12个月的股本回报率为15.4%。

中国生物制药的股价昨日收市报7.11港元，全日上升2.9%，集团过去5年的平均Beta值为 0.82，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 9.12 港元，而最低位则曾见 2.67港元，以现价 7.13 港元计，以昨日的股价计算，较 50 天线高出 5.32%，另外，现价亦较 200 天线高出 13.16%，走势上未有过份偏离合理估值，因此，即使作出现回调走势，其下跌的空间仍然会有限。自去年8月20日至今年1月14日期间，股价录得4.42%的跌幅，该期间共录得26.53 亿港元的资金流入，当中大户占其中的38.71 亿港元，而散户则占当中的-12.19 亿港元。大户对散户资金流比率为 3.2 比 -1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上10.1%；而最低曾经跌至 -9.53%，至于1月14日当日则为0.95%，反映出整体的大户资金动力已有改善，并有助股价作进一步的反弹。投资者可以先在7.10港元买入，只要股价未有失守50天线6.80港元，可以继续持有并上望8.00港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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