联想集团的业务范围广泛，并涵盖个人电脑、伺服器、边缘计算及云端解决方案等，而个人电脑业务仍占其收入的主要部分，但伺服器及AI设备的增长潜力不容忽视。集团致力于产品升级，特别是在AI和高性能计算方面，预计将带来稳定的增长。强大的供应链管理及采购能力，使其在记忆体成本上升的环境中仍能保持竞争力。集团主要业务涵盖个人电脑（PC）、伺服器及云端计算等，近年来逐渐朝向AI（人工智慧）产品发展，目标是提升市场份额。现时PC业务仍是收入的主要来源，占约61%至79%，而伺服器及相关业务的成长迅速，未来预期将持续增加。集团的亮点在于其强大的供应链管理能力，能够在记忆体成本上升的情况下维持稳定的毛利率。联想集团将受惠于PC市场的需求回升，以及AI及高性能计算伺服器的市场扩张。中期而言，随著企业数字化转型及混合云解决方案的需求增加，联想的AI产品将加速成长；短期内，集团预期能在消费者及企业对新型PC的需求中获利并推动收入增长。长期来看，随著技术创新和高端产品组合的提升，联想将能够在变化的市场中始终保持领先地位。

尽管全球市场面临因记忆体价格上涨而带来的成本压力，但主要厂商如联想则透过强大的供应链管理能力，减轻了这一影响。此外，随著AI和高性能计算伺服器需求的增长，行业的竞争日益加剧，尤其是在智能设备领域。整体营运成本方面，尽管面对原材料成本上涨，许多公司透过优化运营效率和提升产品组合来应对挑战。此行业的整体前景依赖于技术创新和市场需求的回升，预计未来会持续向好。

而联想集团的看好因素主要可归纳为新兴需求、强大的供应链管理能力及产品升级。首先，新兴需求对于未来的增长至关重要。高性能计算（HPC）和AI伺服器的需求不断上升，反映出市场对高科技解决方案的渴求。随著企业数位转型的推进，对AI应用和服务的需求增强，进一步为联想集团创造了商机。其次，强大的供应链管理能力使得联想能够在记忆体成本上升的情况下维持毛利率，透过大规模采购及良好供应商关系有效管理成本。此外，联想持续推进产品升级，使其产品线向AI电脑及高性能伺服器演变，这不仅增强了产品竞争力，也迎合了市场对创新及高端产品的需求，为未来增长打下坚实基础。

由于个人电脑行业处于复苏过程中，受到了数位转型需求的推动。尽管全球市场面临因记忆体价格上涨而带来的成本压力，但主要厂商如联想则透过强大的供应链管理能力，减轻了这一影响。此外，随著AI和高性能计算伺服器需求的增长，行业的竞争日益加剧，尤其是在智能设备领域。整体营运成本方面，尽管面对原材料成本上涨，许多公司透过优化运营效率和提升产品组合来应对挑战。此行业的整体前景依赖于技术创新和市场需求的回升，预计未来会持续向好。而联想的2026财年预测收入约为78,122百万美元，较之前预测的79,366百万美元下降2%。毛利率略微下调至15.2%，主要是受到记忆体成本上升的影响。尽管如此，净利润的预测变化不大，显示出良好的运营效率。

联想集团上日以 9.02 港元收市，全日上升 0.02 港元或 0.22%。集团过去5年的平均Beta值为 0.82，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 13.6 港元，而最低位则曾见 6.57港元，以现价 9.02 港元计，联想集团的股价较 50 天线低 7.53%，另外，现价亦较 200 天线低 12.26%，走势属于偏强，只要能成功突破早前的回落走势，股价有望作进一步的上升。另外，联想集团股价去年10月由阻力位12.00港元水平持续回落后，股价于11月向下跌穿了50天线支持后，在进一步下跌后，股价形成了持续下行走势，最低位更跌至上周五的低位见8.66港元水平，刚好好股价在低位徘徊，而9天RSI更成功重返30以上水平，反映股价短期已有见底的情况，于股价走势与RSI走势出现逆转，若果股价能进一步反弹，可以按整个跌浪总跌幅的38.2%作为反弹目标，投资者可以在9.00港元买入，上望10.00港元，只要未有失守之前低位8.66港元，暂时毋须沽出止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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