《香港01》主办的“经济高峰论坛 2025”于今日（26日）举行。本届论坛以“融汇创变：香港金融与科技新动能”为主题 。中金研究院董事总经理赵扬，于“变局与机遇﹕2025投资复盘与2026趋势与前瞻”的讨论环节中，对中国经济及全球市场的深度分析，指出今年中国经济转型升级的确定性有所增强，特别是科技实力的展现和国内政策的转向。

他认为最大的不确定性将来自美国政策的影响，同时强调人工智能（AI）产业的投资趋势明确，尽管伴随“泡沫”不可避免。

美国政策与科技竞赛成最大不确定性

赵扬指出，2025年有两个重要发展改变了国际和国内资本对中国的看法，一方面是中国科技实力综合体现，从DeepSeek等科技成果的表现，到国际地缘政治事件中中国科技能力的展现，全球投资者开始重新认识到中国科技实力，确认了中国经济转型升级的大趋势。另一方面是国内政策转向结构优化， 政策从过去依赖大规模货币和财政刺激，转向更注重结构升级和收入分配。

对于2026年，赵扬认为市场存在诸多不确定性，其中最为关键的是美国政策， 特朗普政府的“美国优先”政策已超越传统保守主义，将对全球经济带来冲击。随著美国中期选举展开，其国内外政策的不确定性极大。此外是中美科技竞赛， 人工智能的重大突破及其对中美两国产业的影响，是另一个重要的不确定性因素，其发展轨迹和影响将是2026年市场观察的焦点。

AI产业泡沫不可避免　投资趋势明确

关于当前热议的AI产业，赵扬认为，泡沫与技术突破共存， 历史经验显示，任何重大的技术突破（如互联网、电力革命）都必然伴随著市场泡沫，这是产业进步过程中对风险领域投入的自然现象。但他认为AI产业的方向是明确的，即人工智能正逐渐走入人们的生活和产业中。

他强调，中国的投资正明显转向人工智能等高科技领域，投资速度非常快，预计未来相当长一段时间内，高科技投资将维持强劲增长态势。

至于在内需和外需的结构问题上，赵扬表示，尽管关税等政策带来不确定性，中国出口仍维持强劲，贸易顺差甚至创下历史纪录。这本质上反映了国内总供给大于总需求，剩余产能透过出口至全球（非仅限美国）消化。其次是政策已开始关注提振家庭消费，预计国内消费将延续“不及预期、但逐渐好转”的态势。