2025年环球冲突不断，重组供应链成为全球企业的核心考量，外部环境愈复杂，推动市场对能提供高品质一体解决方案的综合物流服务需求提升，已是亚洲最大综合物流服务提供商的顺丰控股（6939）抓住了该机遇，迎难而上实现超预期增长。

2025年顺丰业绩续见稳中求进，收入首度突破3,000亿元 (人民币，同下) 至约3,082亿元，同比增8.4%，并见股东应占溢利连续两年超过100亿元，去年约111亿元，增长9.3%，连续第四年见增长，尤其是其四季度的业绩和利润增长超预期，使JPMorgan等大行认为顺丰已迎来可持续增长和利润率修复的关键时期。

当前顺丰整体财务健康，手握179亿元自由现金流，2025年通过现金分红44.6亿元，并将A股回购方案总额度上限提升至60亿元，同时启动最高5亿港元的H股回购方案，亦体现管理层对未来发展的信心。

数智科技提升运营效率

笔者留意到，顺丰业绩释放背后，得益于其国内优势业务稳固、及较同业领先的国际跨境综合服务营收增长。从业务量来看，公司2025年同比增长25.4%,显著跑赢行业平均水准，收入端，速运物流（SF Express）业务收入同比增长11.1%，并从2025年下半年开始进一步提速;供应链及国际业务收入同比增长3.5%，尽管货代收入受贸易政策短期扰动，顺丰通过升级跨境能力，全年不含KLN的顺丰供应链及国际本体收入增速达32%，且逐季提速。

顺丰秉持“成为备受尊重全球领先的数智物流解决方案服务商”的愿景，以数智化赋能、供应链深耕、国际化拓展为经营重心，集团以AI赋能内部全链运营，通过智慧体、无人化设备规模化应用，持续提升运营效率。

2025年，顺丰依托自研的“物流垂域大模型”，在覆盖预测、规划、行销、履约等30多个核心业务场景打造AI认知决策智慧体矩阵，各类型智慧体数量超5,000个。在物流互联网应用层面，顺丰将数智科技深度嵌入“收派、调度、中转、运输”四大业务环节，推动全链路提效提质，减轻一线快递员工负担；而在客户体验与行销中，AI亦全流程辅助人工，实现各作业场景深度融合与规模化应用；硬体方面，2025年顺丰累计投运近3,000台无人车于多元场景，年运送快递件量突破8,000万件，有效优化末端运力结构。

顺丰的数智科技能力亦获得机构认可，2025年顺丰入选《财富》“中国科技50强”，成为唯一入选的物流科技企业。截至2025年底，顺丰日均Token消耗量超百亿，专利达4,315项，软体著作权2,551个，其数智科技的研发应用规模、应用深度均处于行业前列。

从提效到增收　打开新成长空间

对顺丰而言，相关科技投入的价值，最终仍在于能否持续转化为具体业务成果。年报显示，2025年顺丰在高科技、工业设备、汽车、零售食品等行业的综合物流收入均实现超过20%的高增长。

依托AI赋能与全链路数字化，集团为企业客户提供从顶层设计到实施落地的一站式数智供应链服务。如在智慧仓配领域，顺丰与海外知名鞋服品牌共建专属物流园区，打造全管道仓配解决方案，实现全库存可视、可控、可溯，仓库日均处理超20万件，库存周转效率明显提升。

针对中企出海趋势，顺丰打造“中越智达”跨境产品，为头部ODM企业提供中越跨境全链路视觉化供应链解决方案，实现跨境供应链全流程100%可视，断点沟通成本降低50%，口岸拥堵问题解决率提升至92%。

顺丰以AI等数智科技应用为底盘，带来全链路业务协同、互联网优化及降本增效，成为提升经营效率与业务增长的重要抓手，使得业务增长的同时，集团2025年包括管理、财务费用率在内的四项费用率合共同比下降0.3个百分点，ROE稳健提升。

观乎2026年环球局势仍将动荡，笔者认为顺丰凭借领先的科技赋能，具条件在全球物流业进一步脱颖而出，于多元化产品业务、供应链业务和国际业务等领域形成深度协同，释放“1+1+1>3”的战略红利，不仅强化规模经济效应，更协助客户共创价值，在全球化竞争中筑就坚实的护城河。因此，集团业务前景和投资价值续可看好。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球证券金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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