当投资者提及长和集团的主要业务时，脑海中往往首先浮现全球码头、电讯或能源板块。然而，集团旗下的全球零售业务，尤其是屈臣氏集团，其重要性却常被低估。过去，屈臣氏一直秉持低调作风，往往非外界关注重点；但凭借其业务弹性﹕非处于高度规管行业，又少受地缘政局变化所影响，正好体现华人企业“少说多做”的传统经营之道。近日，随著传媒报导增加，连内地官媒亦罕有对其业务发展作出积极报导，市场才逐渐意识到，这棵长期被“隐藏”的珍宝，正释放出显著价值。

在全球零售格局重塑及中国企业加速出海的背景下，屈臣氏的战略角色已从传统零售渠道，升级为具备全球整合能力的消费品平台。其国际采购策略亦由过去偏重成本优势，转向更重视供应商的产品研发实力、品质管理、供应链稳定性、国际合规能力及可持续发展水平，实现从“价格导向”到“能力导向”的根本转变。凭借覆盖31个市场的庞大零售网络，以及统一的国际采购与评核机制，屈臣氏能帮助中国供应商一次性对齐多地标准，让产品在不同市场同步上架，大幅降低重复测试、合规调整及后续修改的成本，形成跨市场规模效应。屈臣氏不仅是全球供应链的“超级连接人”，更是“超级增值人”——透过统一标准，将不同市场的需求、法规差异与供应商能力有效整合，协助中国产品在海外实现长期经营。

根据美国零售联合会（NRF）最新发布的《2026年度全球零售50强》排行榜，屈臣氏集团位列全球第14位，是榜单中排名最高的中国／香港零售企业。屈臣氏集团国际采购部商务总监近日接受内地官媒访问时表示，理想的中国合作伙伴不再是仅具生产及成本优势的传统供应商，而是能长期融入全球零售体系的综合型企业，需在研发、供应链、合规及可持续发展等方面构筑系统化能力。在这一趋势下，中国企业出海正从早期的“客场适应”，逐步迈向“渐入主场”的新阶段，实现从“产品走出去”到“体系走出去”的升级。

是次《新华财经》也采访了内地圣富乔国际有限公司的代表。圣富乔（St Future）的产品早引入屈臣氏国际零售渠道，透过集团覆盖逾三十个市场的销售网络，令中国制造与供应链能力得以直接对接全球消费市场，既拓阔产品销路，亦提升品牌认受性。正如访问中提到，中国企业正在逐步从供应链成本优势，转向更为综合的能力输出模式。屈臣氏集团关注的重点正从单纯价格因素转向供应商是否具备完整的品质管理体系及市场适配能力。这意味著，中国企业在国际零售体系中的角色，正从传统供应商逐渐升级为“综合价值伙伴”。

对中国企业而言，借助屈臣氏成熟的全球网络与市场经验，可大幅降低进入新市场的试错成本，加速从“单点突破”到“体系能力竞争”的转型；对屈臣氏而言，则能引入更多具竞争力的中国制造与创新产品，持续优化全球商品结构，达成“双赢”的局面。随著集团各项业务价值逐步修复，长和股价与资产值的折让亦开始收窄，由2025年的约六成收窄至近日的五成左右。特别是集团连同旗下上市公司近日进行资产重组，有助资产实际价值反映在股价上。受市场认同推动，长和股价由2025年4月初低位35.22港元，逐步回升至近日高位73.55港元，13个月内累计升幅达一倍，远胜同期恒指仅升约38%的表现。

现时，共有约8位分析师覆盖长和集团，预期2026年全年收入可达5,210亿港元（同比升2.7%），2027年维持约5,219亿港元；两年每股盈利分别预测为6.58港元及6.63港元，以现价计算预测市盈率约11倍，低于同业平均的17.5倍。虽然分析师目标价中位数约76.5港元，但若市场对屈臣氏的估值作出进一步修复，长和的合理价值有机会提升至93.94港元左右，较现价提供约28%的上升空间。技术面上，长和股价已于5月初成功突破2021年高位65.80港元的阻力，9天RSI亦升破70。若反弹势头持续，以2021年以来跌浪总跌幅的1.618倍作为目标，股价有望挑战90.80港元水平。投资者可考虑在72.00港元附近分段吸纳，并以90港元作为上半年的初步目标价。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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