汇丰（0005）周二（4日）公布第二季业绩，税前利润同比增60%至101亿美元，派10美仙股息，另宣布进行10亿美元回购。
汇丰公布业绩后，股价连跌2日，收市报162.1元，跌2.6%，成交额为37.84亿元。

瑞银发表报告指，汇丰第二季度经调整税前利润同比增长13%至103.4亿美元，较市场高出5%，主要受收入优于预期带动。公司宣布派发每股10美仙中期股息，并重启最多10亿美元的股份回购计划，惟金额远低于瑞银原先预期的约20亿美元。

汇丰管理层料全年净利息收入460亿美元

汇丰管理层更新2026年全年指引，银行净利息收入指引由约460亿美元上调至至少460亿美元。瑞银认为，虽然汇丰上半年趋势强劲，但回购规模及银行净利息收入指引上调幅度均逊于该行预期，且三年目标未有调整，相信今日不会促使市场重新审视其财务前景。该行维持汇丰“中性”评级，目标价1,520便士，相当于2027年预测市盈率11.5倍、有形市账率2.2倍。

中金发表报告指出，汇丰次季业绩全面好于市场预期。第二季经调整营业收入同比增长7.8%，优于市场一致预期2.3%，主要受净利息收入上升及财富管理业务增长带动；经调整税前利润同比大幅上升12.9%，优于市场一致预期4.2%。

中金称汇丰季绩胜市场预期

中金表示，汇丰第二季经调整净利息收入同比增长8.7%，按季增长3.5%，优于市场一致预期1%；经调整净息差按季微升1个基点至2.03%。资产负债表持续扩张，客户存款同比增长6%，贷款净额同比增长4%，存款增长主要来自英国及香港的商业及零售存款，以及对公银行的全球支付解决方案及证券服务新获客；贷款增量则来自商业借贷、按揭贷款、全球贸易解决方案及基建融资需求。

汇丰基于存贷款稳定增长及当前利率环境，上调全年净利息收入指引至至少460亿美元，并维持2028年前有形股本回报率（RoTE）均为17%以上的指引。管理层透露，透过集团架构简化，上半年已实现17亿美元（年化）的成本节省，并将全年节省目标由15亿美元上调至20亿美元；重组费用维持18亿美元预期不变。此外，公司宣布重启最多10亿美元的股份回购计划，并派发每股10美分的中期股息，重申维持50%的派息率。

中金指出考虑到营收及净利润全面好于预期，小幅上调汇丰2026年营收预测1.7%至745亿美元，上调2027年营收预测2.7%至785亿美元；上调2026年归属母公司净利润预测4.6%至290亿美元，上调2027年净利润预测6.2%至320亿美元。该行维持目标价171港元不变，对应约3%上行空间，维持“跑赢行业”评级。

此外晨星在报告内指出，维持对窄护城河的汇丰公允价值158元。

晨星预计作为亚洲领先的财富管理机构之一，汇丰将受益于该地区的结构性财富增长。晨星预计在资产管理规模增长和产品渗透率提高的推动下，2026年至2030年间，汇丰的平均收入增长将达到6%。

汇丰第二季税前利润（不计重大项目）同比增13%，主要得益于银行业务净利息收入及财富管理费用收入强劲增长。有形权益年化报酬率达19.5%。同时宣布10亿美元的股票回购。

汇丰调整了业绩指引，以反映银行业务净利息收入（NII）的温和增长和更大重组节省，但公司对中期增长目标保持不变。

晨星﹕汇丰更新业绩指引反映港贷款重拾增长

晨星有更新对汇丰的假设以反映最新业绩，但对盈利预测的影响微乎其微。预计汇丰将面临更有利的利率环境，因为该行认为联储局将降息延后到2027年。更新后的预测也考虑香港贷款活动在经历几季的疲软需求后出现反弹，贷款增长略有增强的预期。出售埃及零售银行业务的3亿美元收益(料明年下半年完成)，则对估值影响有限。