港口股的特性向来就是业务易懂、现金流稳、派息成为支撑股价的主要动力，而在中远系的股份中，中远海运港口就是属于这一类的企业，集团并非直接赚运费，而是经营及投资码头，收入主要来自货柜装卸、堆存等服务。全球贸易持续，港口便有价值。集团的优势在于全球网络，截至2025年底，于40个港口营运387个泊位（238个货柜泊位），覆盖中国沿海、长江中下游，以及欧洲、地中海、中东、东南亚、南美、非洲。国内码头是基本盘，海外布局分散风险，同时受惠中国出口与区域贸易。

集团的港口与全球贸易挂钩，有券商指出，AI相关产品及“新三样”（电动车、锂电池、太阳能）出口带动内地沿海货柜吞吐量较快增长。而管理层对2026年吞吐量正面，其中，更以地中海与东南亚区域的动力较强，至于跨太平洋的贸易则或会受关税挑战。而集团在全球之布局有助缓冲单一航线放慢，尤其是集团背靠中远海运集团航运网络，带来协同与稳定货源。竞争对手包括招商局港口、和记港口等，优势在母企网络、中国深度布局与全球组合；挑战则为海外执行风险、地缘政治及新码头初期成本。

集团在2025年非控股码头利润3.45亿美元，同比增7.5%，占合计利润77.8%，是稳定“压舱石”。其吞吐量由2020年1.015亿标准箱增至2025年1.197亿标准箱，五年累计增近18%。2026年上半年收入9.05亿美元，同比增12.3%；归母净利2.34亿美元。至于今年第二季收入4.84亿美元（同比升14.1%，而按季则升15.1%），归母净利1.48亿美元（同比上升51%，按季更大升73%），虽然当中包含了约0.54亿美元一次性回拨，不过，在扣除该回拨后，整体的盈利表现仍然强劲。

集团在国内控股码头单箱收入同比升3.2%，毛利率提升2.3个百分点（天津集装箱码头更高达7.9个百分点），反映收费与效率改善。至于集团在欧洲区域单箱收入亦升2.1%。海外方面，秘鲁钱凯港使用率约35%，管理层预期只要能达到55-60%，即可达收支平衡，目前仍处爬坡期，或短期拖低毛利率，但长期杠杆可得以释放。另外，集团在2026年5月取得西班牙塔拉戈纳港项目，预计2028年底全面营运，增强战略位置。市场上现时给予中远海运港口的目标价范围由5.00港元至7.00港元之间，而中位数则达到6.00港元，虽然较现价只有不足10%的差距，不过，预期在集装箱码头的货运需求仍然强劲，因此，股价仍然有较明显的上升动力。

中远海运港口过去5年的平均Beta值为1.06，系统性风险稍为高于大市，52周最高位曾见6.56港元，而最低位则曾见4.43港元，以现价5.7港元计，中远海运港口的股价较50天线高出12.05%，另外，现价亦较200天线高出4.01%，暂时股价未有技术性偏高的情况。集团的机构投资者持股比率为9.58%，自今年4月15日至今年9月7日期间，股价录得11.01%的升幅，该期间共录得0.17亿港元的资金流入，当中大户占其中的0.27亿港元，而散户则录得0.09亿港元的流出（见下图）。大户对散户资金流比率为2.9比-1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上24.2%；而最低曾经跌至-27.41%，至于9月7日当日则为21.35%，反映出大户资金流动力强劲，将有助推动股价继续上升。

中远海运港口的股价于今年3月2日升上今年最高位6.56港元后，便开始出现见顶走势，股价形成了一浪低于一浪向下移外，更在跌穿50天线支持后，股价反复跌至低位见4.43港元后，9天RSI亦由跌穿30水平作出反弹，更在股价成功收复20天线及50天线后作出反弹，股价已开始形成了一浪高于一浪走势，更在上周升破5.50港元水平后，突破了由今年3月开始形成的“头肩底”的颈线阻力位。而且昨日升抵5.725港元水平，收复了整个自高位6.56港元所形成的跌浪总跌幅的61.8%，只要股价能升破5.7港元关口，股价可以有望向前顶6.50港元水平进发。投资者可以在股价返回5.50港元或等股价向上升破5.70港元买入，上望6.50港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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