恒指本周波幅显著收窄，截至昨日（17日），首四个交易日高低位对比只有272点（于低位24,662点至高位24,934点之间徘徊）。尽管港股上周累跌845点后本周呈现反弹，但此反弹显然属于“干升”，成交持续萎缩。自本周二起，大市成交更不足2,000亿元，昨日全日成交仅约1,811亿元，创今年五月以来新低。鉴于全球主要股市本月集体陷入“乍暖还寒”状态，忽上忽落已成常态；在主要市场未有明确方向下，本已疲弱的港股显得格外脆弱。昔日坚守许久的25,000点大关原本是强劲支持位，但在跌穿后缺乏成交配合，现已转化为关键阻力区。

笔者认为，全球股市陷入胶著，主因是美国最新通胀数据再度升温，市场普遍预估联储局本周加息机会高达九成。再者，美股三大AI龙头Anthropic、OpenAI及SpaceX传出放缓AI投资的消息，令依赖AI发展的科技股首当其冲，相关软硬件股份普遍受压，进而拖累日、韩、台等亚洲三大股市急促回吐。期间虽有反弹，可惜仅属“死猫弹”，缺乏成交支持，足见市场对后市信心不足。

不过，市场亦非一面倒受利淡消息包围，仍有为投资者带来憧憬的消息。中美两国元首下周将于华盛顿会面，这场瞩目的会谈势将牵动环球金融市场。外间预料，双方除讨论传统的大宗商品与芯片议题外，热门的人工智能（AI）安全问题亦是一大焦点。美资大行高盛早前就两国元首会面进行调查，发现约38%内地投资者预计会面有望取得突破性进展，逾半受访者则预期人民币升值步伐保持不变，可见此会谈对后市走向影响举足轻重。

谈回港股，现阶段走势与方向确实未明。适逢中秋及国庆长假期将至，“无成交、无波幅”的局面恐怕要维持至十月初。在观望气氛浓厚下，防守性强及高收息的板块顿成资金避风港，内银股相信能发挥“避风塘”的作用，当中招商银行（03968.HK）不妨多加关注。

笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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